黑色早评 | 2026年7月24日

　　铁矿石

　　铁矿

　　供应端，近期全球铁矿发运有所回升，澳巴发运均有增长，非主流发运小幅回落。同期，因台风影响结束，国内港口铁矿到货量也有明显上升，尽管本周疏港有明显回升，港口铁矿库存仍有小幅增加。国内矿方面，近日国内铁精粉产量变动不大，仍处同期低位。

　　需求端，SMM最新调研显示本周铁水产量继续下降。昨日钢联高炉开工率继续下降，日均铁水减少1.51万吨至237.7万吨。同期钢厂盈利率进一步下滑至34.63%。钢厂铁矿库存也有所上升，叠加进口矿日耗继续减少，钢厂进口矿库销比有所上升。当前钢厂对铁矿维持按需补库节奏，昨日铁矿港口现货成交变动不大，但远期美元货成交继续增长，目前PB粉落地亏损小幅扩大，显示海外需求仍强于国内。

　　综合而言，当前铁矿市场供增需弱，尽管海运费略有回升，FMG部分品类进口受限，BHP新一轮谈判取得进展，短期矿价仍延续弱势震荡运行。

　　1.7月23日Mysteel统计新口径114家钢厂进口烧结粉总库存2885.82万吨，环比上期增82.47万吨。进口烧结粉总日耗115.5万吨，环比上期减2.80万吨。库存消费比24.99，环比上期增1.29。原口径64家钢厂进口烧结粉总库存1320.18万吨，环比上期增18.90万吨。进口烧结粉总日耗59.52万吨，环比上期减3.20万吨。烧结矿中平均使用进口矿配比87.48%，环比上期增0.23个百分点。钢厂不含税平均铁水成本2410元/吨，环比上期增1元/吨。此外，新口径114家钢厂剔除长期停产样本后不含税铁水成本2377元/吨，环比上期增2元/吨。

　　2.Mysteel：本期新增3座高炉复产，7座高炉检修;高炉复产发生在福建、安徽、内蒙古地区，属于高炉检修完毕后常规复产;高炉检修发生在河北、山东、山西、新疆、安徽等地区，检修的高炉比较分散，主要因下游需求转弱叠加亏损的原因，对高炉进行短期的检修，检修时长多维持在2周附近;同时，有个别钢厂因利润未见好转，高炉复产时间延期至八月中旬。

　　3.英美资源2026年二季度铁矿石产量1539.2万吨，同比下降3%，主要受南非子公司Kumba计划检修及巴西Minas-Rio矿石品位和回收率下降影响。同期销量1671.6万吨，同比增长2%。其中Kumba销量降4%，Minas-Rio销量增10%。公司维持全年产量指引5500万至5900万吨不变，预计综合单位成本约41美元/吨。

　　4.23日铁矿石成交量港口现货：全国主港铁矿累计成交69.6万吨，环比下跌1.97%；本周平均每日成交69.0万吨，环比上涨20.84%；本月平均每日成交64.6万吨，环比下跌12.35%。远期现货：远期现货累计成交128.5万吨（8笔），环比上涨20.66%，(其中矿山成交量为60.5万吨)；本周平均每日成交84.1万吨，环比上涨70.93%；本月平均每日成交62.6万吨，环比下跌20.46%。

　　双焦

　　双焦

　　中长期矛盾：国内基础建设基本完成，房地产和基建需求弱，未来经济转向高质量发展，对基础钢材需求将持续走弱，钢材整体供需过剩。

　　当前矛盾：山西煤矿发生重大安全事故后，停产煤矿产能1.5亿吨左右，检查完成之后逐步复产，但复产进度较慢，本周焦煤产量略有回升，但仍处于极低位，而铁水产量下降，焦炭提涨预期减弱，焦煤盘面震荡偏强。当前焦煤产量较事故前下降20%左右，进口量增加，综合计算供需缺口在5%左右，焦煤库存持续下降，但焦炭库存持续增加，后市焦炭可能提降之后减产降库。 如果铁水产量下降或者焦煤产量回升之后，弥补焦煤供需缺口，再寻找逢高空的机会。

　　观点：等待焦煤产量回升或需求下降之后逢高空的机会。

　　1.【中国煤炭资源网】产地焦煤简评：近日山西太原、古交地区部分煤矿因相关证件到期以及月度任务完成暂时停产，产地停产煤矿数量再次增多。据中国煤炭资源网调研结果显示，7月23日全省停产炼焦煤煤矿（长治、太原、晋中、吕梁、临汾五市）合计54座，涉及产能6280万吨；停产煤矿数量日环比增加3座，相比5月25日减少65座。停产产能日环比增加720万吨，相比5月25日下降7170万吨。自长治重大事故发生后，产地检查严格，除停产煤矿外，多数在产及复产煤矿产量也多维持50-70%低位水平，供应短期扰动仍多。

　　2.中国煤炭资源网冶金部7月23日重点关注：焦炭市场落实一轮降价，降幅为50-55元/吨。7月下旬检修高炉增多，刚需承压，同时原料煤近期表现持续偏弱，焦化盈利能力尚可，开工除检修焦化以及出货压力大被动减产焦化之外，其余多维持高位开工状态，短期看原料弱支撑以及刚需承压，外加钢厂近期多有一定控货行为下，焦炭短期依旧表现偏弱为主。后期关注焦煤的降幅以及高炉复产表现。焦煤方面，山西安全检查频繁且严格，停产煤矿复产节奏缓慢，其余多数在产煤矿也多维持低负荷开工，产地供应延续低位水平。焦炭首轮提降快速落地，目前仍有再降预期，原料端情绪依然谨慎，部分煤矿签单一般库存小幅累积，不过主产地供应始终难有明显释放，多数焦企维持厂内库存，原料刚需尚有支撑，煤矿竞拍涨跌互现，坑口报价主体持稳，尤其产地低硫骨架资源价格依然坚挺，整体看煤价短期仍将延续弱稳窄幅震荡运行。进口蒙煤方面，期货盘面窄幅震荡，期现贸易商报价跟随调整，部分低价小幅上涨，下游仍多谨慎观望，目前蒙5原煤报价1200元/吨左右。

　　钢 材

　　钢材

　　供应端，本周机构数据均显示钢材产量有所回升，富宝废钢日耗也环比增长2.3%，整体钢材供应小幅趋增。昨日国内钢坯价格持平，中东钢坯价格继续回落，国外其它地区钢坯价格依然持稳，目前国内外钢坯价差变动不大，国内钢坯仍有一定出口空间。

　　需求端，昨日钢联数据显示钢材厂库、社库均有增长，总库存再度上升，钢材表需普遍回落；此前找钢的钢材厂库微增，社库下降，总库存继续小幅减量，且钢材表需多有回升。另据百年建筑调研，本周全国水泥出库量199.03万吨，环比下降2.6%，水泥直供量环比下降1.4%；混凝土搅拌站发运量为105.43万方，环比增加1.51%；样本建筑工地资金到位率为54.8%，周环比下降0.07个百分点。海外方面，随着美伊冲突再度升级，近期霍尔木兹海峡及曼德海峡均面临封锁，中东紧张局势趋严，近日原油大幅反弹，海外权益市场走弱，美元、美债大幅反弹，贵金属及外盘商品再度回落。国内方面，周一公布的7月LPR继续持平，显示国内货币政策依然维稳，昨日两部门印发《可再生能源发展“十五五”规划》。不过，短期国内宏观仍处真空期，市场静待月底zzj会议。进出口方面，昨日中东钢价继续上涨，印度钢价小幅回落，国外其它地区钢价普遍持稳，目前国内外冷热卷价差变动不大，国内钢材仍有一定出口空间。

　　综合而言，近期钢材市场供增需弱，库存变动不大，但受原料价格波动及盘面移仓换月影响，短期钢价延续震荡格局。

　　1.两部门印发《可再生能源发展“十五五”规划》，其中提到，“十五五”期间，全国海上风电新增开工规模1亿千瓦左右，2030年累计装机规模达到1亿千瓦以上。持续加快近海海上风电建设。加快建设已复函省级海上风电项目。

　　2.本周，唐山主要仓库及港口同口径钢坯库存181.75万吨，周环比减少12.32万吨。调研周期内，下游调坯企业对坯需求周环比减弱，社库降库放缓。

　　3.近日，泰国对原产于中国的高碳线材作出反规避肯定性终裁，决定将征税范围扩大至碳含量不低于0.66%且少于0.76%的合金高碳线材。

　　4.2026年上半年，我国工程机械进出口贸易额为356.27亿美元，同比增长20.5%。其中：进口金额12.54亿美元，同比下降5.36%；出口金额343.73亿美元，同比增长21.7%。

　　5.乘联分会：7月1-19日，全国乘用车市场零售77.0万辆，同比去年7月同期下降16%，较上月同期下降4%，今年以来累计零售947.1万辆，同比下降20%。

　　6.23日全国建材成交仍偏弱，市场活跃度依然不佳，低价刚需部分采购，期现、投机较少，全天整体成交量较前一日有小幅回升。

　　玻璃：本周国内浮法玻璃现货市场交投相对灵活，多数区域重心下探，周内均价1086元/吨，环比上期-13.27元/吨。分区域来看，本周华北市场整体偏弱，部分企业价格下调或执行优惠政策，中下游低价采购备货，产销率阶段性提升，后续出货有所减缓，市场成交灵活；东北市场下行，周初部分企业价格下调，出货阶段性好转，业者逢低采购，整体刚需仍表现一般；华东浮法玻璃区域商谈重心下滑为主，需求疲软，叠加多数企业高库存双重压力下，企业出货意愿强烈，江、浙、皖地区多数企业实盘出货价格下浮，空间在20-60元/吨不等；西北市场弱稳为主，企业多数企业趋稳操作，下游拿货维持刚需，现货整体成交气氛一般；华中市场本周价格偏稳运行，个别企业为促进出货灵活调整，多数持稳观市，中下游操作理性，刚需为主；西南市场本周价格变化不大，多数企业稳价出货，个别企业针对部分低价区域适度上调报价，中下游按需拿货为主；华南市场企业价格涨跌互现，前半周部分企业为促进出货，量大优惠及暗自降价并存，下半周随着有产线意外放水，部分企业提涨探市，但市场成交重心小幅下探。

　　纯碱：本周，国内纯碱市场走势一般，价格底部徘徊，低价成交为主。隆众资讯数据监测，周内国内纯碱产量76.15万吨，环比增加1.16万吨，涨幅1.55%。纯碱综合产能利用率79.95%，上周78.73%，环比增加1.22%。企业有装置恢复生产，供应增加。周内国内纯碱厂家总库存178.13万吨，较周一增加0.90万吨，涨幅0.51%，较上周四增加2.69万吨，涨幅1.53%。企业发货订单，大部分企业产销平衡，个别企业库存增加。周内纯碱企业待发订单10+天，环比+0.34天。据了解，社会库存震荡下行，总量44+万吨，下降4.25万吨。供应端，企业装置多持稳运行，个别企业检修恢复，暂无明确检修计划，预期供应呈现增量，测算下周产量78万吨，开工率81+%。近期，下游适逢低价补库成交，期现商成交良好，现货交投气氛一般。需求端，下游需求不温不火，维持低价补库，暂无囤货意愿。下游个别产线放水冷修，需求下降。周内，浮法日熔量14.35万吨，环比降1000吨，光伏日熔7.14万吨，环比降2650吨。下周，浮法及光伏玻璃大致趋稳，不排除突发情况。综上，短期纯碱供强需弱的格局有望延续，价格承压运行。

　　玻璃：

　　当前矛盾：玻璃下游深加工订单天数较低，玻璃需求持续偏弱，玻璃日熔量继续下降，供需双弱，但整体库存处于历史高位，库存压力较大，玻璃库存无法有效去化，盘面持续新低。玻璃市场是供给和需求下降速度的赛跑，重点关注后市玻璃冷修情况，玻璃减产之后库存有效区划才能有趋势行情，仍建议区间操作。本周玻璃日熔量继续较大幅度下降，但库存仍未下降，玻璃价格持续下跌之后，可能加速减产，关注减产之后玻璃库存是否能去化。

　　纯碱：

　　当前矛盾：本周纯碱产量有所下降，库存略有增加，仍处于高位，纯碱盘面新低。纯碱产能过剩较明显，上下游库存处于较高位，供给和库存压力较大，价格已跌破成本，向下空间有限，但在没有完成产能出清之前，价格没有向上动力，仍建议区间操作。纯碱盘面价格已跌至1000元/吨，多数企业处于亏损状态，不建议继续做空。