盘前市场动向

　　1. 7月23日(周四)美股盘前，美股三大股指期货齐跌。截至发稿，道指期货跌0.60%，标普500指数期货跌0.59%，纳指期货跌0.83%。

　　2. 截至发稿，德国DAX指数跌0.87%，英国富时100指数跌0.27%，法国CAC40指数跌1.27%，欧洲斯托克50指数跌1.05%。

　　3. 截至发稿，WTI原油涨4.57%，报90.80美元/桶。布伦特原油涨4.96%，报98.74美元/桶。

　　市场消息

　　红海油轮首遭导弹袭击!替代航道受阻，油价跳升。在受伊朗支持的胡塞武装分子表示其在红海袭击了两艘沙特阿拉伯油轮后，原油价格大幅飙升。此举加剧了中东地区的冲突，并威胁到更深层次的供应中断。本周早些时候，胡塞武装分子发出了封锁沙特在红海航运的威胁。该水道已成为沙特阿拉伯日益依赖的重要替代出口路线，以绕过霍尔木兹海峡，而局势的升级威胁到每天流向全球客户的数百万桶原油供应。国际市场服务机构克普勒公司22日在社交媒体发文说，霍尔木兹海峡和曼德海峡两大国际能源运输通道通航量21日双双下降。霍尔木兹与曼德海峡同时承压，叠加库存缓冲减少和炼化压力上升，能源冲击可能进一步拖累全球经济复苏。

　　“美联储最爱的通胀指标”将改版，为暂缓加息添底气?美国经济分析局(BEA)计划调整个人消费支出价格指数(PCE)的计算方式，涉及投资组合管理费用、计算机软件和法律服务三个类别。BEA已于6月24日公布调整计划，新方法将于9月30日正式生效。市场预计，调整后的核心PCE通胀增速可能较此前数据下降0.2至0.3个百分点。目前，截至5月的12个月内，核心PCE价格指数同比上涨3.4%;调整后，该数据可能降至3.2%甚至3.1%。这一变化可能为倾向暂缓加息的美联储官员提供更多依据，但并不足以改变通胀仍高于目标的现实。美联储目标是将年度通胀率降至2%，而无论采用调整前还是调整后的计算方式，核心PCE仍明显高于这一水平。

　　半导体反弹行情遭遇拷问：高波动下值得抄底吗?半导体股票经历一个月调整后，近期出现反弹。但投资者对半导体股反弹行情的持续性存在明显分歧。一边是期权市场显示警示短期波动极大，一边是投行基于历史回撤和季节性因素看好重新布局机会。LPL Financial首席市场策略师Adam Turnquist表示，半导体波动率指数仍处于“极高水平”，尤其是在与衡量标普500指数波动性的VIX相比时。短期内VanEck半导体ETF(SMH)投资者仍可能面临较大幅度波动。与此同时，美银交易部门则认为，美国动量股经历获利回吐后，当前价格水平已经具备吸引力，并建议客户重新关注该板块。瑞银(UBS)交易部门本周早些时候也表示，动量股下跌可能接近尾声，投资者或可开始重新建立AI和半导体股票仓位。

　　“华尔街空神”保尔森：黄金长期牛市才刚起步，金矿股才是真正的暴利密码。因做空美国次贷危机而声名鹊起、随后又精准看多黄金的亿万富翁对冲基金经理保尔森近日表示，黄金目前正处于长期牛市的早期阶段。保尔森指出：“我确实认为，我们正处于黄金长期牛市的起点或早期阶段。随着人们对纸币失去信心，黄金作为替代资产将继续增值。”他进一步阐释，黄金正在成为世界上最重要的储备货币，逐步取代法定货币，全球央行和私人部门对实物黄金的需求均在持续扩大。在投资策略上，保尔森认为，相较于持有实物黄金，投资者从金矿股中获得的回报将更为丰厚，特别是那些拥有大量未开发储量的大型公司。

　　巴克莱宣告科技IPO“黄金时代”降临：多领域AI创新周期罕见重叠，市场承接能力高于2021年上市高峰期。全球科技IPO市场正站在一个历史性的转折点上。巴克莱银行科技、媒体与电信(TMT)股票资本市场主管Jamie Turturici将当前科技行业IPO市场称为“黄金时代”，称其职业生涯中“从未见过这么多创新周期同时发生”。Turturici指出，当前涌向公开市场的科技公司群体已远不止于人工智能核心领域，而是涵盖了电力基础设施、数据中心、机器人、自动化、国防技术和太空等六大板块。他描述当前阶段为典型的5至6年IPO周期中的大约第三年。此外，Turturici认为，市场对吸收激增供应的担忧被夸大了。

　　个股消息

　　谷歌(GOOGL.US)Q2云营收暴涨82%，资本支出却要飙至2050亿美元，史上首次负现金流吓坏市场。财报显示，谷歌第二季度营收同比增长24%至1198亿美元，高于市场预估的1170.2亿美元。其中，谷歌云收入为247.7亿美元，同比飙升82%，高于市场预估的224.6亿美元;服务收入为945.4亿美元，市场预估为943.2亿美元。盈利方面，第二季度经营利润为407.7亿美元，同比大幅增长30%，高于市场预估的405.5亿美元;调整后每股收益为9.11美元(包含每股6.26美元的股权投资公允价值收益)，远高于市场预估的2.88美元。与此同时，谷歌第二季度资本支出为449.2亿美元，超过市场预期的441.5亿美元，远高于去年同期的224.46亿美元，反映出该公司继续大规模投资数据中心、AI服务器及算力设施。随着相关开支迅速增加，谷歌第二季度自由现金流转为负59亿美元，为数十年来首次转负，并低于市场预期。谷歌将2026年全年资本开支指引由此前的1800亿至1900亿美元上调至1950亿至2050亿美元，同时还预计2027年资本开支仍将大幅增加。截至发稿，谷歌周四美股盘前跌超4%。

　　特斯拉(TSLA.US)Q2净利不及预期且毛利率进一步下滑，自由现金流转负。财报显示，特斯拉二季度实现营收282.4亿美元，超出市场预期，同比增长26%，为三年来首次营收同比增速超过20%。然而，二季度运营利润仅3.98亿美元，远低于市场预期的13.9亿美元;调整后每股收益为0.33美元，同比下降18%，亦大幅不及预期;毛利率为16.8%，低于分析师预期的19.4%。值得注意的是，特斯拉第二季度的自由现金流为-10.9亿美元，自2024年一季度以来首次单季录得负数。特斯拉高管表示，自由现金流转负源于资本支出二季度环比翻一倍多，预计资本支出将在未来两三年继续增长，并重申今年资本支出将超过250亿美元。特斯拉在财报公告中明确指出，公司正处于规模最大、最令人振奋的投资阶段，未来仍需付出巨大努力，致力于利用AI技术变革交通、能源及生产力领域，业务规模的扩张将呈现非线性特征，公司始终专注于创造长期价值。这番言论暗示大举投资的步伐不会放缓，盈利端的压力还会被放大。截至发稿，特斯拉周四美股盘前跌超6%。

　　德州仪器(TXN.US)Q2营收盈利双双超预期，Q3指引乐观，但年内70%涨幅市场“怕高”用脚投票。全球最大模拟芯片与嵌入式处理器制造商德州仪器发布的第三季度营收指引虽超出市场预期，却未能点燃投资者热情——该公司股价今年已大幅走高，市场期望水涨船高。德州仪器第二季度营收同比增长23%至54.6亿美元，优于市场预期的52.4亿美元;每股盈利为2.14美元，同样超出市场预期。公司预计三季度营收将在56.5亿至61.5亿美元之间，分析师平均预估为56.2亿美元。这一展望表明，公司正成为人工智能支出浪潮的主要受益者之一;同时，公司传统基本盘汽车与工业设备领域芯片需求的回暖也在为业绩增色。截至发稿，德州仪器周四美股盘前跌超3%。

　　“蓝巨人”IBM(IBM.US)转型遇坎：大型机销售骤降42%!全年收入预期下调至增长4%-5%。IBM下调了全年营收预期，同时调降了市场尤为关注的软件业务年度销售增速，主因其大型机业务需求出现明显下滑。财报显示，IBM二季度营收约172亿美元，同比增长约1%;大型机销售额环比下降42%。调整后每股收益为2.93美元。该公司预计2026年全年营收将增长4%至5%，低于此前给出的“超过5%”的指引;首席财务官Jim Kavanaugh透露，软件业务年收入增速预计在6%至8%区间。CEO Arvind Krishna坦承，6月最后几周，客户突然将季度资本支出转向服务器、存储和内存采购，以在预期涨价前锁定供应紧张的AI基础设施;公司“没有预料到资本支出重新配置的幅度如此之大”，多笔大型交易未能按预期时间完成签约。截至发稿，IBM周四美股盘前跌超1%。

　　AI数据中心业务成新增长引擎，诺基亚(NOK.US)Q2利润大超预期。诺基亚第二季度利润大幅超出市场预期，这家芬兰通信设备厂商发力布局数据中心硬件业务，推动了销售额增长。诺基亚周四公布，第二季度净销售额同比增长8%，达到48亿欧元，符合分析师预期;调整后营业利润同比增长18%，达到4.34亿欧元(约合4.96亿美元)，分析师平均预期为3.723亿欧元。数据显示，按固定汇率计算，第二季度涵盖AI数据中心连接业务的网络基础设施部门销售额同比增长12%，至20.37亿欧元。其中，光网络业务销售额增长20%，IP网络业务销售额增长16%。面向AI与云客户的净销售额增长了105%。

　　中东冲突点燃油价!炼油及交易业务助力道达尔(TTE.US)Q2净利润飙升68%。法国能源巨头道达尔表示，由于中东战争推动原油和成品油价格上涨，抵消了天然气业务利润下滑的影响，该公司第二季度利润大幅增长。道达尔周四在一份声明中表示，第二季度调整后净利润同比增长68%，达到60.3亿美元。这一业绩基本符合分析师预期。道达尔将向股东支付第二季度中期股息，每股0.90欧元(约1.03美元)，较去年同期增长5.9%。该公司还计划在第三季度回购最多15亿美元股票，与此前三个季度的回购规模保持一致。截至发稿，道达尔周四美股盘前涨近3%。

　　西南航空(LUV.US)Q2业绩好坏参半，全年EPS指引超预期。财报显示，西南航空Q2营收同比增长16.4%至84.3亿美元，低于市场预期的85.8亿美元;调整后每股收益0.94美元，远超市场预期的0.51美元。展望第三季度，西南航空预计调整后每股收益将在0.5至0.75美元之间，市场预期为0.8美元。至于2026全年，公司预计调整后每股收益将在3.25至4.25美元之间，市场预期为3.13美元。截至发稿，西南航空周四美股盘前跌超3%。

　　美国航空(AAL.US)Q2业绩超预期，Q3盈利指引逊于预期。财报显示，美国航空第二季度营收167.35亿美元，高于市场预期的167.07亿美元;调整后每股收益0.15美元，高于市场预测的0.03美元。该公司第二季度燃油费用增加超过22亿美元，同比增长83%。美国航空预计，第三季度调整后每股收益预期为-0.7至-0.1美元，而市场的预测为0.28美元。截至发稿，美国航空周四美股盘前跌近4%。

　　星舰第13次试飞倒计时!关键一飞牵动SpaceX(SPCX.US)太空雄心及万亿估值。在上周放弃发射尝试后，SpaceX将于周四再次尝试进行其巨型星舰(Starship)火箭的重要测试。这一事件将让投资者直面该公司充满波折的研发周期所带来的风险，也进一步提高了这一关键里程碑的关注度。此次星舰飞行试验是该火箭的第13次飞行，也是SpaceX于6月完成史上规模最大的IPO之后的首次飞行测试。对于星舰的第13次试飞，资本市场真正关心的不只是任务最终会被称为“成功”还是“部分成功”，更想确认已经暴露的问题是否得到解决，星舰是否在一轮轮试飞之后逐渐接近实际使用。

　　重要经济数据和事件预告

　　北京时间20:30 美国截至7月18日当周初请失业金人数

　　业绩预告

　　周五早间：英特尔(INTC.US)、纽曼矿业(NEM.US)、SAP(SAP.US)

　　周五盘前：美国运通(AXP.US)、新纪元能源(NEE.US)、Verizon(VZ.US)