在经历一段持续的抛售压力后，贵金属价格近期出现反弹。周三早盘交易中，现货黄金价格上涨约2.4%，报每盎司4119.04美元;现货白银价格报每盎司59.47美元，较上周末的每盎司55.9美元上涨约6.3%。

　　不过，分析师表示，黄金和白银价格想要重新回到今年早些时候创下的历史高位，可能仍将面临艰难道路。荷兰国际集团(ING)大宗商品策略师沃伦.帕特森和伊娃.曼泰在周三的一份报告中表示，黄金和白银此轮上涨主要是由于“近期价格走弱后的逢低买入”，而并非源于“地缘政治或宏观经济背景出现实质性变化”。

　　白银或跑赢，黄金恐持续低迷

　　尽管此前经历了一轮贯穿2025年全年并延续至今年的猛烈上涨行情，但黄金和白银这两种贵金属目前仍远低于今年早些时候创下的历史高点。黄金和白银均在1月底创下历史最高水平，当时现货黄金价格一度触及每盎司5589.38美元，白银价格则达到每盎司121.67美元。

　　利率维持高位以及美元走强削弱了贵金属的吸引力，而中东战争导致油价上涨也进一步改变了市场其他领域的资金流向和交易逻辑。帕特森和曼泰表示：“虽然中东局势紧张仍然对贵金属形成支撑，但市场正在权衡美国经济数据走弱与能源成本上涨带来的通胀风险之间的关系。”

　　这两位分析师补充称，黄金“可能仍将对能源市场变化以及美国货币政策预期保持高度敏感”。不过，他们表示，如果工业金属市场持续走强，同时避险需求保持存在，白银“可能继续跑赢黄金”。他们表示：“白银的表现不仅反映了其避险属性，也受到工业金属整体情绪改善的支持，尤其是铜市场表现的推动。”

　　相比之下，美国银行分析师认为，在截至6月底的三个月中创下13年来最差季度表现后，金价仍存在进一步下跌风险。美国银行在7月16日的一份报告中表示：“死亡交叉信号、较高的净多头仓位，以及与重大顶部行情的相似特征，都增加了市场出现更长期、更深幅调整的风险。”“死亡交叉”是一种技术形态，指股票短期移动平均线——通常为50日移动平均线——跌破长期移动平均线，通常为200日移动平均线。

　　不过，瑞银对于白银的反弹潜力持怀疑态度，并提醒投资者不要急于建立白银投资仓位。这家瑞士银行将其认为具有吸引力的白银买入价格目标，从此前约55美元/盎司下调至48至50美元/盎司区间。

　　瑞银策略师多米尼克.施尼德在7月20日的一份报告中写道：“我们认为，白银短期面临的逆风因素可能持续存在，因为不断升级的中东紧张局势、更高的机会成本以及强势美元，仍将继续打压投资者情绪。”“从宏观环境来看，白银面临的背景并没有为投资者增加多头仓位提供足够动力。在投资需求表现不稳定的情况下，白银价格尚未找到坚实底部。”

　　矿业公司：黄金白银长期前景依然光明

　　与此同时，美国黄金和白银开发商Hycroft Mining的执行董事长兼首席执行官黛安.加勒特周二在接受采访时则表示，黄金和白银近期价格下跌属于“正常调整”，并补充称，“这并不是一个已经破裂的牛市”。

　　她表示：“商品市场的基本面仍然非常强劲，尤其是黄金，因为它已经超过美国国债，成为第一大资产类别，并且正在成为金融体系的基础架构。”“人们不希望持有由其他国家债务支撑的硬资产，而我们已经看到连续17个月央行持续买入黄金。这些数据非常具有说服力。”

　　她补充称：“白银同样如此，因为它不仅是一种货币金属，同时也是一种工业金属。它正在推动人工智能革命以及超级计算机发展——所有这些领域都需要白银，而且没有替代品。”