东北证券发布研报称，不锈钢波纹管凭借零泄漏、长寿命、全介质适配、抗高温高压四大核心优势，逐渐取代传统EPDM橡胶软管成为数据中心主流方案。主流大厂已全面切换，该行认为，不锈钢波纹管格局好、盈利能力强，有望成为最具弹性的细分方向。具备技术和客户优势的供应商，下半年将进入快速放量期。

　　东北证券主要观点如下：

　　单机柜功率密度提升，不锈钢波纹管替代EPDM橡胶管路成主流趋势

　　传统数据中心管路采用EPDM(三元乙丙橡胶)橡胶材质，核心优势是柔性好、成本低、安装快。随着AI算力单机柜功率密度持续提升，传统EPDM橡胶软管在耐高温、防渗漏、介质兼容性、寿命上存在硬性短板。不锈钢波纹管凭借零泄漏、长寿命、全介质适配、抗高温高压四大核心优势，逐渐成为主流方案。

　　具体来看，EPDM橡胶管路存在以下缺陷

　　1、高温高压易老化，漏液风险损失巨大。新一代液冷循环水温提升至45℃，管路长期承受压力。橡胶软管3-5年即出现蠕变、接口密封失效;不锈钢波纹管采用真空电子束焊接+氦质谱检漏，泄漏标准可达1×10*Pa*m3/s，金属密封无老化失效隐患。

　　2、寿命不匹配数据中心长期运营需求。数据中心运行周期普遍10-15年，橡胶软管需中期停机更换，产生高额运维、停机损失;不锈钢波纹管整机生命周期可达15年以上，基本实现免维护，显著降低机房全生命周期成本(TCO)。

　　3、防火、洁净度不满足高端算力标准。高分子软管燃烧产生熔滴与有毒烟气，不符合大型智算中心消防新规;不锈钢不可燃，内壁电解抛光达半导体级洁净度，无杂质析出，适配高精密GPU散热回路。

　　英伟达等主流大厂已全面切换，看好不锈钢波纹管成为液冷产业链高盈利弹性赛道

　　根据英伟达CES2026，Vera Rubin平台采用“无缆线、无软管、无风扇”的设计，采用金属波纹管作为液冷的标准流体输送方案，以取代传统的EPDM橡胶管路，未来其他CSP大厂有望跟进。AVC、Coolermaster等全球头部液冷方案商同步更新产品设计，批量导入不锈钢波纹管组件，形成自上而下的技术迭代推力。从价值量层面看，单机柜价值量较传统橡胶管路方案预计有显著提升。该行认为，不锈钢波纹管格局好、盈利能力强，有望成为最具弹性的细分方向。具备技术和客户优势的供应商，下半年将进入快速放量期。

　　风险提示：技术发展不及预期、行业竞争加剧