汇丰控股首席多资产策略师马克斯.凯特纳表示，股票投资者应考虑在本轮财报季结束后适当降低部分仓位。他警告称，市场情绪过热、财政刺激效应减弱以及美国中期选举带来的不确定性，都可能引发股市回调。

　　自3月中旬以来一直维持股票“最大幅超配”观点的凯特纳表示，目前市场仓位和投资者情绪已接近2021年经济重启行情时期的水平，而部分美国信用卡消费数据已经显示消费者支出开始放缓。

　　他指出，“美丽大法案(Big Beautiful Bill)”带来的财政刺激规模与2009年金融危机时期的刺激措施相当，但相关刺激效应主要集中在2026年上半年，这意味着未来新增财政支持将十分有限。

　　凯特纳在接受采访时表示：“我认为，在中期选举之前，也就是大约一个月至一个半月后的财报季结束后，可能就是应该稍微松一点油门、适当降低股票仓位的时候了。”

　　谈及中期选举风险时，凯特纳指出，目前民调显示美国参议院选情势均力敌(50比50)，这使得人工智能(AI)及数据中心监管政策前景存在更多不确定性。

　　他表示，这可能不仅会影响半导体或超大规模云计算企业，而是对整个科技板块构成压力。不过，他认为，这种调整将成为逢低买入的机会。他补充称：“这并不意味着熊市开始，但是否足以在中期选举前，也就是9月至10月期间，叠加季节性因素以及市场仓位偏高，引发5%至10%的回调?我认为是有可能的。随后，中期选举结束后，或许又到了重新买入的时候。”

　　此外，凯特纳表示，在科技板块内部，他近期仍最看好超大规模云计算公司。他认为，目前市场对这些公司的预期门槛并不高。企业只需避免进一步上调资本开支预期、或者释放未来现金流不一定会持续为负的信号，就足以成为推动股价上涨的催化剂。