【期货盘面】昨日黄大豆一号主力合约保持窄幅震荡，日内小幅上涨，尾盘收于4700元。

　　【现货基差】昨日大豆市场现货价格止跌企稳。东北主产区主流价格在4700-4760元/吨的区间，较为稳定；皖北报价在5100-5300元/吨区间；苏北价格为5100-5300元/吨；广东价格在4880-4920元/吨。

　　【供需库存】从供应端来看，政策性储备持续投放与进口大豆集中到港是压制国内大豆价格的主要因素，拍卖场次频繁，今日成交情况较好，但无溢价；同时东北货源集中在贸易商手中，贸易商急于出货，当前大豆供给较为宽松；东北主产区土壤墒情整体利好，当前主产区降水较多，低温渍涝、病害等风险上升，其中吉林、辽宁低洼地块防控压力最大；黄淮海夏大豆受高温伏旱、旱涝交替双重胁迫，产量波动风险较高；同时高温天气持续早熟大豆即将成熟；进入第三季度，传统消费淡季延续，销区大豆现货价格整体持稳，各主要市场报价区间变动不大。受终端消费乏力影响，豆制品加工企业开机率维持低位，原料采购多遵循按需定量原则，批量备货意愿不强。豆一仓单数量继续增加达到次高，近月合约直面近40万吨仓单交割压力。

　　【市场消息】7月20日九三收储公司竞价销售大豆5400吨，全部成交，底价4505元/吨，成交均价4505元/吨，溢价0元/吨。

　　【南华观点】当前国产大豆核心矛盾为下游消费淡季与新季大豆减产预期，同时第三季度大豆拍卖量较多，进口大豆分流压榨需求，压制当前价格。目前来看新季大豆减产不及预期，利好因素仅有种植成本与东北极端天气；短期来看，早熟大豆增加贸易商出货意愿，进一步压制大豆现货价格；远月合约交易种植成本与新季减产逻辑，价格有一定支撑，预计后市豆一维持近弱远强格局。