近期，国际金价在4000美元/盎司关口“失而复得，得而又失”。

　　截至发稿，伦敦金下跌0.3%，报4004.24美元/盎司。和年内高点相比，国际金价跌幅超过28%。

　　1980年以来，黄金价格主要经历过两轮深度回调。1980年，美联储将联邦基金利率升至20%，以激进紧缩终结了黄金的10年牛市。2011年，欧美经济复苏叠加美国量化宽松退出预期，结束黄金的“12年长牛”。两次回调均伴随着美联储货币政策的收紧。

　　然而，这一次美联储尚未真正加息，国际金价就已跌超28%。

　　美联储即将召开7月议息会议

　　据悉，7月28日至29日的FOMC会议，将是美联储主席凯文·沃什上任以来主持的第二场利率决议。

　　值得注意的是，沃什一反常态，始终对美联储下一步行动三缄其口。 在上周国会山为期两天的听证会上，他明确表示，对居高不下的通胀“零容忍”，誓言过去五年高通胀肆虐的局面“将成为历史”。然而，在是否支持立即加息这一核心问题上，他始终没有给出明确的信号。

　　在过去的几年里，华尔街早已习惯了一种常态：在美联储议息会议召开的数周之前，他们就能准确无误地预判出美联储的下一步动向。然而，与以往"会议前几周市场就已准确预判结果"的惯例不同，沃什这种“罕见沉默”，令华尔街陷入前所未有的揣测之中。

　　据CME“美联储观察”，美联储7月维持利率不变的概率为85.6%，累计加息25个基点的概率为14.4%。 美联储到9月维持利率不变的概率为38.5%，累计加息25个基点的概率为53.5%，累计加息50个基点的概率为7.9%。

　　高盛首席经济学家Jan Hatzius在7月19日发布的最新报告中指出，美国通胀改善已基本锁定本月FOMC“按兵不动”的结局，但沃什面临的真正考验在于：如何在政策转向时有效管理市场预期，防止金融市场出现超调。

　　野村证券高级美国经济学家Jeremy Schwartz评论道：“随着沃什走马上任，局势变得微妙且难以捉摸。他未必会像前任美联储领导层那样，向外界提供确定性的前瞻指引。”

　　值得注意的是，2月底以来，两年期美债收益率已跃升约75个基点，至4.18%附近，远高于当前3.50%~3.75%的政策利率区间。十年期美债收益率维持在4.55%高位。

　　DoubleLine副首席投资官Jeffrey Sherman表示，市场实际上已经替美联储完成了工作——政策利率低于曲线上的所有其他利率。沃什或许暂时无需采取任何行动，可以静观其变。

　　与此同时，华尔街机构甚至开始动用AI工具来破解沃什的沉默。F/m Investments上周正式发布了"WarshGPT"——一款分析了沃什近1800份文件和发言记录的AI工具，旨在帮助投资者理解他可能如何研判经济与货币政策。

　　黄金主题ETF规模集体缩水

　　目前，市场上共有20只黄金主题ETF，分别跟踪三类指数。

　　据统计，截至7月16日，最近三个月里，20只黄金主题ETF整体规模减少了857.41亿元，而净值下跌是规模缩水的主要原因。

　　数据显示，作为主流黄金指数产品，跟踪“SGE黄金9999”的ETF，规模减少了716.04亿元。其中，净值下跌和份额赎回导致的缩水分别为475.8亿元、240.24亿元。跟踪“上海金”的ETF，规模减少了70.52亿元，其中，净值下跌和份额赎回导致的缩水分别为58.8亿元、11.72亿元。跟踪“SSH黄金股票”的ETF，规模减少了70.86亿元，其中，净值下跌和份额赎回导致的缩水分别为60.35亿元、10.5亿元。

　　从净值表现来看，跟踪“SSH黄金股票”的ETF，近三个月跌幅超26%，而跟踪“SGE黄金9999”和“上海金”的ETF跌幅超17%。

　　华尔街普遍看跌

　　最新的调查显示，华尔街对国际金价的短期前景普遍看跌，预计4000美元/盎司支撑位或难以守住。14名分析师参与了国际金价预测，看跌情绪浓厚。仅有1名分析师预计国际金价或将上涨，11名预计将跌，2名预计震荡。

　　68名零售交易员（占40%）预计国际金价或将上涨，61人（占36%）预计下跌。4000美元/盎司的价格水平是散户投资者的重要心理价位，如果这一水平跌破并持续下跌，国际金价可能将进入深度的短期回调。

　　值得关注的是，4000美元/盎司被视为国际金价的重要心理关口。业内人士认为，一旦跌破这一水平并持续走弱，黄金或进入短期深度调整；但如果美国经济增长放缓、通胀压力缓和，市场重新交易美联储降息预期，黄金仍有望获得新的支撑。