纯 碱

　　【纯碱】近期纯碱震荡偏弱，主力合约周内创上市新低，核心是7月检修装置陆续复产把供应推回高位，而需求端浮法受地产竣工疲软、梅雨拖累、光伏玻璃亏损冷修，供强需弱矛盾未解。短期或更偏向过剩压顶与成本托底博弈中的低位区间寻底，操作上维持区间思路震荡高空为主，核心关注检修节奏、光伏冷修扩散与厂库去化速度。

　　近期纯碱供应端装置检修有所增加，开工率与周度产量环比小幅回落，但需求端的拖累更为显著。下游浮法玻璃产线冷修规模扩大，光伏玻璃产量持稳，整体采购以刚需为主、意愿偏弱，供需缺口边际走阔、需求承接不足的背景下，企业库存环比继续累积，绝对值已处偏高水平。成本端近期有所上行，行业普遍陷入亏损，利润持续承压，市场上低价货源频出，情绪整体偏弱，供强需弱的核心格局未改。

　　综合而言，纯碱主力合约价格维持弱势运行，短期暂无明确反转驱动，偏空方向的逻辑相对顺畅，后续可重点跟踪检修实际落地节奏与库存去化情况：若检修规模进一步放大、库存出现持续去化信号，当前弱势格局或迎来阶段性缓和；反之若下游冷修进度超预期、新产能释放节奏加快，承压格局将延续。风险方面需留意下游冷修节奏变化与新产能投放的扰动。

　　风险提示：关注下游冷修节奏变化与新产能投放的扰。