【期货盘面】近期油脂市场走势呈现分化。棕榈油缺乏明确驱动，7月上半月马来产量出口双增，印尼5月出口大幅下降，库存有所增长，维持震荡为主。菜油基本面稍强，走势强于豆油棕榈油。昨日夜盘棕榈油豆油走弱，菜油偏强，外盘美豆油小幅下跌。

　　【现货基差】江苏地区四级菜油现货价格10,020元/吨，较前日上涨10元/吨；现货基差报OI09+84元/吨，基差继续收窄。沿海菜油一口价9,920～10,150元/吨，贸易商随行就市出货；天津地区一级豆油现货价格8,560元/吨，较前日持平；现货基差报Y09-38元/吨，基差小幅走弱。江苏张家港一级豆油一口价8,640元/吨，基差Y09+42元/吨。全国一级豆油现货均价约8,620元/吨，较期货升水约22元/吨，期现价格趋于平水； 广东地区24度棕榈油现货价9,260元/吨，较前日持平；现货基差报P09-19元/吨，基差基本持稳。天津地区棕榈油现货价9,380元/吨。华东现货基差P09+30～60元/吨，华南基差P09-60～-10元/吨，成交偏淡。

　　【估值利润】国内贸易商进口利润持续倒挂，长期限制棕榈油买船，近期产地报价坚挺，买船预计下滑。

　　【供需库存】国内三大油脂库存依然处于同期较高水平，下游成交偏弱，二季度为油脂消费淡季，短期缺乏节日提振。三季度棕榈油到港预计增加，同时大豆与菜籽菜油到港预计也较为充足，国内预计延续供应宽松格局。当前国际油脂市场需求也处于偏弱阶段，影响我国豆油出口，叠加原料到港高峰即将到来，供强需弱依旧是主旋律，依靠外盘驱动。印尼B50政策不及预期，印尼政府给出三个月的过渡期从B40过渡为B50，现实端缺乏驱动。但目前厄尔尼诺预期较强，产地供应紧张预期依然有望提振未来棕油价格。美豆油受到美国国内保守派希望特朗普取消新的生物燃料政策影响近期走势偏弱。

　　【市场信息】1.据船运调查机构SGS公布数据显示，预计马来西亚7月1-10日棕榈油出口量为315962吨，较上月同期出口的361256吨减少12.54%。

　　2.据Mysteel，截至2026年7月10日，全国重点地区棕榈油商业库存为75.86万吨，环比增加1.72万吨，增幅2.32%；同比增加19.56万吨，增幅34.74%。分地区看，福建库存环比大幅上升55.26%，天津下降11.69%，华东、广东等地均有不同程度上涨。整体库存同比显著高于去年同期水平。

　　3. 南部半岛棕榈油压榨商协会（SPPOMA）数据显示，2026年7月1-10日马来西亚棕榈油单产环比上月同期增加7.68%，出油率环比上月同期增加0.02%，产量环比上月同期增加7.79%。

　　4.南部半岛棕榈油压榨商协会（SPPOMA）数据显示，2026年7月1-5日马来西亚棕榈油单产环比上月同期增加17.75%，出油率环比上月同期增加0.05%，产量环比上月同期增加18.01%。

　　【南华观点】短期油脂与能源联动性下降，油脂走势更多回归自身基本面。近期地缘冲突再起，市场波动偏大，但国内外供应充足，油脂短期上方仍有压力， 中长期来看厄尔尼诺预期下供需趋紧格局不变，但驱动时间或因印尼B50的过渡期推迟到四季度。