【期货盘面】周四内外双弱，外盘ICE原糖收盘14.41美分/磅；国内郑糖收于5154元/吨。

　　【现货基差】南宁现货价格5250（-20）元/吨，昆明现货价格5065（-30）元/吨。

　　【估值利润】白糖加工利润近期震荡回升，以巴西及泰国原糖为原料的配额内外利润均由低位反弹。

　　【供需库存】截至2026年6月底，2025/26制糖期全国白糖工业库存为449万吨，同比大幅增加222万吨。

　　【市场信息】1、巴西航运机构williams发布的数据显示，截至7月15日当周，巴西港口待装运食糖的船只数量为51艘，此前一周为50艘；港口待装运的食糖数量为217.60万吨，此前一周为217.65万吨。2、美国对巴西商品加征关税。

　　【南华观点】郑糖周四大幅走弱，一方面受当下的高库存以及进口供应压力，叠加消费旺季不旺影响，另一方面受关于发许可证的市场相关信息扰动，走势连续回落。此外，主力在跌破5200元/吨的关键点位之后，多头信心下降，空头信心提振，多头止损以及空头入场进一步放大郑糖日跌幅。海外方面，现货需求疲软，巴西压榨顺利，压制糖价。后续关注市场能否在成本支撑以及强预期的影响下重回成本线上方。