【期货盘面】洲际交易所（ICE）期棉下跌超2.5%，盘中美元反弹，美棉周度出口量显著下滑。隔夜郑棉下跌超1.5%。

　　【现货基差】7月16日，新疆方面，巴州区域机采棉3129以上含杂2.9%以内对应2609合约疆内库销售基差在1540-1600元/吨,提货价在17850-18090元/吨，较前一日下跌10-20元/吨；阿克苏区域纺企采购无主体颜色级双29含杂3.0%以内机采新棉疆内库2609合约基差成交价1500-1600元/吨，提货价在17550-17750元/吨，较前一日基本持平。内地方面，湖北省孝感区域的内地库双29级新疆棉提货价在17900-18050元/吨，较前一日持平；浙江宁波区域纺织企业采购的内地库新疆棉3129B以上含杂3%左右，成交到厂价在18095-18340元/吨左右，较前一日持稳。

　　【估值利润】7月16日，内地32s纯棉纱环锭纺即期纺纱利润为-1513.88元/吨，跌91.00元/吨，新疆32s纯棉纱环锭纺即期纺纱利润为-142.84元/吨，跌177.20元/吨。

　　【供需库存】7月16日郑商所棉花期货仓单录得10681张，较上一交易日减少39张，有效预报录得155张。据BCO调查显示，截至6月底，全国棉花工商业库存共396.84万吨，较五月底减少62.33万吨，同比增加23.56万吨，其中商业库存310.06万吨，较五月底减少64.47万吨，同比增加27.08万吨，工业库存86.78万吨，较五月底增加2.14万吨，同比减少3.52万吨。

　　1. 据美国农业部，7.3-7.9日一周美国2025/26年度陆地棉净签约7793吨，较前一周减少48%，较近四周平均减少64%；装运陆地棉48737吨，较前一周减少7%，较近四周平均减少14%。净签约皮马棉823吨，较前一周增加38%；装运皮马棉1762吨，较前一周减少27%。签约下年度陆地棉10006吨，签约下年度皮马棉549吨。

　　2. 据印度有关机构消息，截至7月10日，印度新年度棉花播种面积达795.4万公顷，较去年同期减少约15.4%。

　　【南华观点】国内下游走货仍呈淡季，新增订单较少，纱布厂负荷继续下调，成品库存进一步走高，但库存压力尚且可控。近日抛储传言不断，政策终于落地，或对近月形成压力，但抛储数量及时长均随市场调整，还需关注下周实际成交情况，若前期成交火爆，或验证现货紧张的现状，棉价或难有明显回调，还需等待由量变引起的质变。新年度来看，当前新疆棉田陆续打顶，新棉进入结铃期，北疆受前期低温影响，长势欠佳，七月初的高温天气使得部分缺水棉区出现落花落蕾现象，但多数产区在及时灌溉下影响有限，上周各产区气温有所回落，但本周气温重新回升，还需关注高温天气下棉田灌溉供水情况。目前美棉也处于集中现蕾期，部分早播棉田陆续结铃，产区旱情得到明显缓解，但近期降水有所减少，土壤湿度下降，美棉优良率环比连续下滑，需警惕未来旱情反复。印度西南季风已于7月9日覆盖全境，各产区降水有所增加，新棉加快播种，但近日整体降水有所减少，累计降水量仍处中性偏低水平，后续还需关注季风降水分布情况，植棉面积增长预期能否落地仍有待考证。整体来看，北半球主产区天气仍存较多变数，新季减产预期暂未改变，远月棉价下方支撑仍偏强。