二季度纯碱行业供应出现阶段性收缩，行业产能利用率同比降至近五年来低位。从供应端来看，前期多套装置集中检修，使得行业周度产量持续回落，华北、华东地区产能利用率均处于历史低位，市场供应阶段性收紧，对现货价格形成一定支撑。然而，这种供应收缩更多属于检修带来的短期扰动，而非行业主动减产，在新增产能仍处于持续释放周期的背景下，供应宽松的大趋势并未发生根本改变。

　　随着7月中下旬检修企业陆续恢复生产，以及计划检修装置数量有所减少，行业开工率预计将逐步回升。按照当前装置复产节奏测算，周度纯碱产量有望重新回升至75—78万吨附近，而当前终端需求并未出现明显改善，碱厂整体出货压力预计将重新加大，库存仍存在继续累积的可能。

　　此外，纯碱产品结构进一步分化，重碱权重有持续提高的倾向。今年一季度，由于轻碱下游化工行业需求整体保持相对稳定，加之部分企业存在阶段性补库需求，碱厂普遍维持较高的轻碱生产比例，重碱库存压力一度得到缓解。但随着前期补库需求基本结束，下游采购重新回归刚需，轻碱市场成交明显放缓。当前轻工、化工等行业整体需求增量有限，下游企业采购节奏趋于谨慎，轻碱出货速度持续下降，库存开始快速累积。目前轻碱厂库维持在100万吨左右的高位，库存压力显著高于往年水平，企业销售难度不断增加。

　　轻碱库存持续累积，也迫使生产企业重新调整产品结构。从生产工艺来看，在总开工率维持相对稳定的情况下，企业更倾向于通过调整重轻碱比例来优化库存结构，因此，未来一段时间重碱产量占比预计仍将继续提高，行业产品结构进一步向重碱倾斜，重碱率也由年初的53.2%提升至56.6%，预计后续重碱现货市场流转压力将进一步上升，库存去化难度加大，价格仍将面临较大的下行压力。

　　综合来看，纯碱行业供应压力预计将在7月下旬进一步显现。产量重新回升后，市场供需宽松格局将更加明显，而轻碱库存高企、重碱供应增加也将进一步加剧现货市场流转压力。在需求缺乏明显改善、库存仍处于高位的背景下，纯碱现货价格仍将承受较大的下行压力。