一、全球产量恢复迅速，非opec产量亦有较大提升。

　　我们曾指出中东产能并未受到永久性/长期损伤，在高油价的刺激下，全球油田开工率大幅度回升，其中受中东情况影响，OPEC产量尚未回到战前，而非OPEC产量已开始大幅度释放，且并未随着6月油价的下跌而放缓。

　　二、中国库存仍有缓冲余地，印度在补库后亦存在缓冲，需求侧的负反馈限制得到加强。

　　当前全球炼厂的需求旺季正处于末端，于8月达至最高峰后开始季节性转弱。而此前中国凭借高库存和SPR储备以负反馈限制了油价高度，当前印度同样在补库后出现了类似情况，即高库存将限制利润敏感型需求国对原油的采购。

　　三、在清理库存后，中东即便出口受阻仍具备较5月更高的库存缓冲，产能损失风险更小。

　　从当前库容来看中东尚有储备余地，同时对比3月初的绕行能力：如红海三月初出口的3mbd均值量与现在的4.5mbd均值量；阿联酋2.5mbd的sts出口能力和现在的3.5mbd的对比；以及伊拉克地中海地区管道分流等等。库容的积压在面对地缘时阻累能力大幅加强，从而对产能损失概率进一步减弱。