汇通财经APP讯——周三（7月15日），霍尔木兹海峡的战火仍在持续。美伊停火协议破裂后，双方军事冲突再度升级，这条承载全球约五分之一原油运输的咽喉要道正面临前所未有的通行危机。大宗商品市场首当其冲——道琼斯商品指数大幅飙升，布伦特原油价格一个月来首次一度突破每桶87美元，目前交投于85美元/桶上方，本周累计上涨超过12%，全球通胀前景正被这场地缘政治风暴彻底改写。

　　一、海峡通行几近停滞，航运安全形势急剧恶化

　　据海事数据公司Kpler统计，7月12日仅有11艘船舶通过霍尔木兹海峡，创下自6月14日以来的最低单日通行纪录。这一数字与此前日均超过130艘的通行量形成鲜明对比。7月10日至12日三天内，总计仅有73艘船舶穿越海峡，平均每日不足25艘。7月12日当天，甚至没有一艘船舶驶入波斯湾，这是自6月12日以来的首次。

　　标普全球大宗商品海运数据显示，7月10日至12日期间，油轮、化学品船、液化石油气船和液化天然气船占总通行量的48%。入港油轮运力持续萎缩——7月1日至12日期间，通过霍尔木兹海峡进入波斯湾的新增原油和液化石油气油轮运力日均约为650万桶，而7月10日至12日已降至日均600万桶，较7月第一周的850万桶大幅下降。

　　值得注意的是，伊朗关联船只和受美国制裁的船舶在7月10日至12日的全部通航中占比接近60%。7月15日，仍有少数船舶冒险通过海峡，包括一艘载有伊朗原油的超大型油轮、一艘装载沙特原油的苏伊士型油轮，以及两艘小型成品油轮和两艘散货船。

　　二、特朗普“保护费”计划一日反转，地缘政策摇摆加剧市场波动

　　美国总统特朗普于7月13日宣布，美国将恢复对伊朗的海上封锁，并对所有经由霍尔木兹海峡运输的货物征收20%的费用，宣称美国将成为“霍尔木兹海峡的守护者”。然而，在海湾地区盟友的强烈敦促下，特朗普于7月14日即收回这一计划，表示将转而与海湾国家达成贸易和投资协议。

　　这一政策反转充分暴露了特朗普政府的困境：与伊朗的敌对行动持续升级，而德黑兰拒绝放松对霍尔木兹海峡的控制，给油价带来持续的上行压力。道明证券高级大宗商品策略师Ryan McKay表示：“基金经理大量空头回补，再加上商品交易顾问潜在的大规模买盘，只会放大涨势。我们需要迅速缓和局势，否则能源市场对这场战争第二轮的反应可能会严重得多。”

　　凯投宏观分析师团队指出：“只要美国封锁仍然存在，伊朗通过更长时间扰乱其他海湾国家石油出口来进行报复的风险就会上升。关键在于，与今年早些时候相比，全球石油市场现在面对进一步的供应冲击更加脆弱。”

　　三、油价连续三日攀升，布伦特突破85美元

　　石油市场迅速对局势恶化做出反应。7月15日，布伦特原油期货价格站上每桶85美元，目前交投于85.88美元/桶，日内涨幅约0.66%，本周油价已累计走高超过12%。

　　此前一个交易日（7月14日），布伦特原油已上涨2.5%至85.30美元/桶，盘中一度飙升约5%至87.53美元/桶，反映出市场对供应趋紧的深切担忧。欧亚集团分析师估计，霍尔木兹海峡的海上交通量可能较战前水平下降30%至50%，油价可能进一步上涨至每桶95美元左右。

　　四、航运巨头紧急调价，集装箱运费全面上涨

　　航运公司率先将地缘风险转化为实际定价。马士基宣布，将对从印度次大陆运往北欧和地中海的货物征收的紧急应急附加费每集装箱提高1000美元。新附加费将于2026年8月1日生效，适用于来自印度西北部、巴基斯坦、尼泊尔、印度南部和东部、斯里兰卡、马尔代夫和孟加拉国的货物。

　　提价后，从印度西北部和巴基斯坦到北欧的货运，20英尺干箱、40英尺干箱和40英尺冷藏箱的紧急应急附加费将升至每集装箱3500美元。孟加拉国出口到北欧的货物，20英尺集装箱的附加费为4000美元，40英尺干箱为4800美元，40英尺冷藏箱为4400美元。地中海航线上，从印度西北部和巴基斯坦出发的附加费将提高至20英尺集装箱3900美元，40英尺干箱和冷藏箱4100美元。

　　赫伯罗特则宣布调整北欧至美国航线的旺季附加费，自8月10日起，所有干货、冷藏和特种集装箱每标准箱加收500美元。

　　五、通胀预测面临重估，欧洲央行政策路径承压

　　大宗商品价格的全面上涨正对各国央行的通胀预测构成实质性威胁。过去十二个月，大宗商品价格已累计上涨24.3%，仅上个月涨幅就达5.4%。

　　欧洲央行的最新预测显示，受能源价格上涨推动，2026年平均总体通胀率预计升至3%，2027年为2.3%，2028年才能回落至2%的目标水平。累计通胀率预计在2026年第三季度升至3.4%，并持续高位运行至2027年初。不过，欧洲央行官员目前尚未观察到工资-物价螺旋上升等第二轮通胀效应。

　　欧洲央行已于此前将基准利率上调0.25个百分点至2.25%。欧元区6月通胀率已从5月的3.2%超预期回落至2.8%，但霍尔木兹海峡局势的再度恶化可能使这一降温趋势逆转。欧洲央行将于7月22日至23日召开下一次货币政策会议，部分官员认为7月可能维持利率不变，但知情人士透露，由于对伊朗战争引发通胀的担忧，7月加息的可能性同样不能被排除。

　　西班牙银行已将2026年通胀预测从3%上调至3.6%，2027年上调至2.6%，并指出若冲突持续，宏观经济前景仍面临重大风险。西班牙分析机构Funcas的专家小组也于7月将2026年平均通胀预测上调至3.2%。

　　六、食品价格暂未大幅波动，但风险隐现

　　全球食品市场目前尚未出现剧烈波动。联合国粮农组织发布的食品价格指数2026年6月平均为130.3点，较5月下降0.3%。植物油和肉类价格指数的上涨被糖、谷物和乳制品价格指数的下跌所抵消。与上年同期相比，该指数上涨1.7%，但较2022年3月创下的历史峰值仍低18.7%。

　　然而，分析人士警告，若霍尔木兹海峡的通行受阻持续较长时间，化肥、谷物等大宗商品的供应链将受到连锁冲击，食品价格可能随之攀升。

　　编辑总结

　　霍尔木兹海峡危机已从地缘政治事件演变为全球经济的系统性风险。日均通行量从战前的130艘骤降至11艘，布伦特原油突破85美元/桶，航运附加费单次上调高达1000美元/集装箱——这些数据清晰勾勒出当前局势的严峻程度。欧洲央行3%的通胀预测与西班牙银行3.6%的预测均未充分计入局势恶化的最新变量，后续面临进一步上修的压力。特朗普“保护费”计划的一日反转虽暂时避免了航运成本的额外激增，但也暴露出美国对海峡局势缺乏有效控制力的现实。全球大宗商品价格在过去十二个月已上涨24.3%，若海峡封锁持续，第二轮通胀效应可能从“尚未观察到”变为“不得不面对”。各国央行的货币政策路径正站在十字路口——是容忍通胀上升还是继续加息抑制需求，这一抉择将因霍尔木兹海峡的炮火而变得更加艰难。

　　【常见问题解答】

　　问：霍尔木兹海峡对全球经济到底有多重要？

　　答：霍尔木兹海峡是全球最关键的能源运输咽喉。在冲突爆发前，全球约五分之一的原油和液化天然气经由该海峡运输，日均通过船舶超过130艘。任何对该水道的封锁或通行受阻，都会直接冲击全球能源供应链，进而波及几乎所有大宗商品的价格。这也是为何即便日均通行量已降至11艘，全球市场仍高度紧张的根本原因。

　　问：特朗普的20%“保护费”计划是什么？为何一天后就取消了？

　　答：7月13日，特朗普宣布美国将恢复对伊朗的海上封锁，并对所有经由霍尔木兹海峡运输的货物征收20%的费用，宣称美国是“霍尔木兹海峡的守护者”。但海湾地区盟友（如沙特、阿联酋）对此强烈反对，认为这一做法近乎“敲诈勒索”。在盟友施压下，特朗普次日便改口，表示将用贸易和投资协议取代收费计划。这一反复凸显了美国在控制海峡与维护盟友关系之间的两难处境。

　　问：布伦特原油价格目前是多少？未来可能涨到多少？

　　答：截至2026年7月15日，布伦特原油价格已站上每桶85美元，本周累计上涨超过12%。欧亚集团分析师估计，若海峡通行量较战前下降30%至50%，油价可能进一步上涨至每桶95美元左右。部分分析师警告，若 hostilities 持续升级并损害海湾地区能源基础设施，油价甚至可能重回每桶100美元。

　　问：欧洲央行目前的利率和通胀预测是什么？

　　答：欧洲央行已将基准利率上调至2.25%。其最新预测显示，2026年平均总体通胀率预计为3%，2027年为2.3%，2028年回落至2%。累计通胀率预计在2026年第三季度升至3.4%。但需要注意的是，这些预测是在霍尔木兹局势再度恶化之前做出的，后续可能面临上调。欧洲央行将于7月22日至23日召开货币政策会议，届时将评估最新局势对通胀的影响。

　　问：食品价格是否已经受到霍尔木兹危机的影响？

　　答：截至目前，全球食品价格尚未出现剧烈波动。联合国粮农组织2026年6月食品价格指数为130.3点，较5月仅下降0.3%。这主要是因为植物油和肉类价格上涨被糖、谷物和乳制品价格下跌所抵消。然而，分析人士警告，若海峡封锁持续，化肥、谷物等供应链将受到连锁冲击，食品价格可能随后攀升。粮农组织指数虽同比上涨1.7%，但仍较2022年3月的历史峰值低18.7%，这为未来价格上涨留出了空间。

　　北京时间15:21，布伦特原油现报85.75美元/桶。