隔夜内外铜价震荡走高，沪铜VIX小幅上涨至18.5附近，国内精炼铜现货进口窗口持续打开。美国6月CPI同比上涨3.5%，较5月涨幅4.2%明显放缓；6月核心CPI同比涨2.6%，涨幅低于市场预期的2.8%及前值2.9%，受此影响市场对美联储加息预期进一步推迟，美元走弱，推动铜价走高。不过美伊冲突并无缓解迹象，霍尔木兹海峡通航风险仍然存在，原油价格和通胀黏性或导致7月数据会出现反复。昨晚沃什在国会听证首秀，表示即使特朗普批评也会按数据行动，6月CPI降温不代表通胀“任务完成”。库存方面，LME库存下降1675吨至303525吨；Comex库存增加2502吨至617621吨；SHFE铜仓单下降2461吨至44697吨，BC仓单下降300吨至8207吨。需求方面，下游维持刚需采购、高价备货意愿薄弱。随着特朗普在霍尔木兹海峡通航问题上的表态以及美通胀数据的下行，宏观边际转松，加之铜近期出现的供应端扰动风险，铜价维系偏强运行，但宏观的反复性以及潜在流动性风险下，本轮上行空间存疑，谨慎乐观看待。