7月14日，华源证券报告指出，第三方机构产能加速去化，生猪行业或已临近周期拐点。

　　生猪：板块已至近两年低位，产能调控政策持续落地，周期反转或临近

　　SW生猪养殖板块上周涨+2.91%，市场预期回暖，整体走势较好。产能调控政策持续落地，周期拐点预计临近。

　　1)行业能繁基准降至3750万头、政策压实有望加速周期拐点到来，6月22日农业农村部、国家发展改革委召开强化生猪产能综合调控座谈会，指导地方和企业开展常态化精准调控，推动猪价尽快回到合理水平。会议要求大型猪企响应号召，主要生产省份抓紧修订落实省级产能调控方案。板块对应2024年9月23日收盘已无涨幅，跌至近两年低位区间。

　　2)猪价触底回暖、仔猪价格反弹回升。最新7月12日涌益猪价11.33元/kg，二育栏舍利用率回升至40%，出栏均重小幅上升至128.03kg，7kg仔猪价格回升至224元/头。向后看，供应压力仍在但边际趋缓，全年供应节奏呈"弱恢复→再强收缩"的波动格局，但仍需警惕一致行为出现的供应压力。

　　3)周期维度看，Q1能繁已实质性去化，行业已有三个月低于现金成本、自繁自养深度亏损超300元/头，Q2产能去化加速确定性较高，第三方机构涌益6月能繁环比-0.91%(上月-0.85%)去化压力明显。猪价底部大概率已现，预计周期临近上行。

　　行业政策深刻转型，积极寻找解决方案型企业。行业政策转向“保护农民权益与激活企业创新”，未来的成长股或更考量科技含量和兼顾农民利益、模式创新、调动既有生产要素的能力。产业高质量发展势在必行。行业经营方差显著，成本领先、联农带农的企业或将享受超额利润与估值溢价。推荐“平台+生态”模式代表、技术驱动、服务型的生态平台公司德康农牧，建议重点关注优质生猪养殖龙头牧原股份、温氏股份等。

　　肉鸡：“高产能、弱消费”矛盾持续，龙头份额或提升

　　板块上周整体震荡。7月14日毛鸡报价3.22元/斤，环比-0.31%，同比+1.26%，鸡苗报价2.85元/羽，环比+7.55%，同比+90%。2026年白羽鸡行业“高产能、弱消费”矛盾持续，亏损倒逼种鸡场缩减产能，产业链一体化企业以及合同订单养殖企业或进一步扩大市占率，2026年龙头优势或持续。

　　2条主线关注ROE改善且有持续性的标的。①优质进口种源龙头，因产业链环节、品种等要素存在超额利润，重点关注益生股份；②全产业链龙头，养殖盈利不受上游挤压，下游食品资产优质，重点关注圣农发展。