周一A股缩量下挫，期权标的指数方面，上证50、沪深300、中证500、中证1000及创业板指均有1.2%至5%不等的回落。

　　中证1000指数下跌5.01%，对应中证1000指数期权日成交量和持仓量分别为62.67万张和43.89万张，成交量PCR值为99.6%，持仓量PCR值为65.69%，环比下跌12个百分点，卖出看涨期权投资者比例大幅增加。行权价8200点至9000点区域，7月MO看涨期权持仓十分密集，显示短期中证1000指数在该区域或面临较大压力。同时，行权价7800点附近，近远月看跌持仓亦明显高于其余行权价合约，短期该区域之下预计有强支撑。隐含波动率上，7月平值看涨看跌隐波均值41%，环比大幅上涨超10个百分点，平值看涨看跌隐波差值8%，环比大幅上涨8个百分点，显示避险情绪明显减弱，预计短期指数继续回落空间整体不大。

　　沪深300指数下跌1.79%，对应沪深300指数期权日成交量为21.37万张，日持仓量为24.07万张，成交量PCR值为83.34%，持仓量PCR值为67.89%，环比回落6.3个百分点。IO看涨期权合约在行权价4800点处持仓仍高达7000多手，预计沪深300指数短期在该区域上方压力较大。隐含波动率上，当前7月合约平值隐波均值为26%，环比上涨10个百分点，绝对值仍处于98%分位以上较高水平，期权估值整体相对偏高。

　　创业板指数下跌3.1%，对应创业板ETF期权日成交量和持仓量分别为285.77万张和209.92万张，成交量PCR值和持仓量PCR值分别为104.07%和80.96%，该值处于近一年5%分位以下较低水平，期权卖方存在过度悲观可能。看涨期权持仓密集区在行权价4.0以上区域，预计短期对应ETF在该区域面临压力较大，看跌期权则在行权价3.7以下区域持仓相对密集，短期该区域预计有强支撑。7月平值隐波均值为42%，环比上涨5个百分点，绝对值仍处于历史95%分位以上较高水平，期权估值相对偏高。

　　综合而言，尽管指数短期可能仍有反复，但相关指标显示下方空间整体不大，建议股指期货多单投资者仍以择机备兑增收为主，同时偏高隐含波动率下可关注MO深度虚值看跌期权卖方机会。（作者单位：国联期货）