最近乙二醇这波行情可谓是绝处逢生。7月初还在4000元/吨附近趴着的EG主力合约，转眼已经站上4359元/吨，单日涨幅4.16%，五日累计涨幅8.84%。今天就跟大家聊聊，这波反弹到底是"死猫跳"还是真有基本面撑腰，往后又该怎么应对。我有一个交流圈子，每日会推荐热点品种策略，和大家交流交易心得，有兴趣的朋友可以点击小程序或者下面评论区留言获取点击这里给我留言

　　一、 库存跌到地板，供需偏紧

　　先说最硬核的指标 —— 库存。截至7 月9 日，华东主港乙二醇库存已经降到了42.75万吨，比 6 月底的 51.75 万吨，一周就少了9万吨。什么概念？这是近五年同期的最低水平。

　　你没听错，五年最低。

　　再给你一组数据对比：3 月份高点的时候，华东港口库存还有 100 多万吨，现在直接砍到了 40 万吨上下，去库力度可想而知。而且 7 月上旬单周到港量才 1.3 万吨，后面预报的到港量也长期维持个位数，短期内库存很难累起来。

　　库存低意味着什么？现货紧，价格就有支撑。这是最实在的基本面。

　　二、 装置集中检修，开工率砸到年内低位

　　库存去得这么猛，供应端"功不可没"。进入7月，兖矿、正达凯、盛虹炼化等多套煤制及一体化装置集中进入检修周期，时长普遍在30—45天。广汇能源6月20日—7月20日更是搞了整月年度大修，覆盖煤制甲醇、乙二醇、煤焦油全产线。

　　数据上看，截至7月10日，乙二醇行业整体开工负荷已降至50.23%，较2月底下降10.11个百分点，较去年同期也降了7.18个百分点。煤制乙二醇产能利用率7月3—9日当周仅58.77%，环比再降4.5%。扬子石化、中石化武汉推迟重启，内蒙古兖矿、正达凯、红四方停车，可以说7月就是全年供应最紧的窗口期。

　　三、 中东到货延迟，地缘溢价"火上浇油"

　　本来市场预期6月霍尔木兹海峡通航恢复后，中东货源会大规模回流，结果呢？6月下旬至7月上旬，波斯湾地区乙二醇发运量超16万吨，实际向国内发运仅在8万吨左右，部分还被分流到印度和东南亚。

　　更关键的是，7月12日美军对伊朗实施新一轮进攻性打击，霍尔木兹海峡航运担忧再度加剧。原油大涨直接抬升成本支撑，中东装置复产节奏也被打乱。7月进口恢复的预期，大概率要"打骨折"。

　　四、四季度复产+新产能，宽松格局难改

　　但说句实在话，近月能撑住不代表远月能躺平。四季度供应回归的三条线已经摆在台面上：一是国内检修装置集中重启；二是进口货源逐步回归；三是华锦阿美35万吨、中沙古雷100万吨两套一体化新装置年底投产。

　　五、操作思路：阶段性参与，低吸做多为主

　　综合来看，当前乙二醇短期均线多头排列，一旦有效站稳30天线附近的压力位，反弹空间有望进一步拓展。操作上建议阶段性低吸做多为主。

　　但务必记住两点：第一，这是阶段性反弹，不是趋势反转，四季度宽松格局兑现前别恋战；第二，紧盯主要风险点——霍尔木兹海峡局势，一旦实质性缓和，成本端和供应端的双重支撑都会松动。

　　总之一句话：短线可以做多，中线留个心眼，远月别追高。这波行情吃的是低库存+集中检修+地缘溢价的"三重共振"，但千万别当趋势反转来操作，把握节奏，拿到合理的利润空间即可。