做好仓位管理，警惕周末美伊地缘

　　电解铝主力08合约周四窄幅震荡，开盘价23075，收盘价23060，最高价23095，最低价22850，夜盘小幅高开后偏弱震荡。沪铝最新社库106.2万吨，较上周四去库5.9万吨，周中去库2.6万吨，库存相对历史同期偏高，高于去年同期水平，价格较前期高位大幅回落后，近期有所反弹，仍处于去库阶段。现货铝锭报22940-22960元/吨，成交均价较周三下跌90元至22950元/吨，现货对07合约报价，维持升水10元/吨，近期现货随盘低位反弹，维持小幅升水，库存延续去化。

　　综合来看，产业方面处于消费淡季和社库去化加速阶段，短期交易核心还是在于宏观和地缘，宏观导致的系统性风险和地缘带来的供应扰动预期相互博弈。美伊撕毁停战协议，地缘不确定性加大，一方面是地缘加剧带动原油大涨，进而再次抬升通胀预期，对商品价格存有压制，另一方面是地缘恶劣话有可能再次导致中东电解铝产能被迫停产或延长复产时间，加剧伦铝缺口，可能导致三四月份的行情再来一遍。盘面，近期随着宏观缓和，铝价出现超跌反弹，但美伊再度紧张又给盘面增加了波动，短中期需要积极关注中东产能受影响情况及霍尔姆斯海峡通航情况，预计盘面波动会加大，建议做好风险敞口管理，警惕地缘黑天鹅事件。

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