甲醇：中东冲突再起，甲醇超跌反弹。

　　截至 7 月 9 日凌晨，中东局势再度升级，美军 24 小时内对伊朗发动第二轮军事打击，美伊 6 月达成的停火谅解备忘录实质破裂。美军中央司令部证实，本轮打击以精确制导武器袭击伊朗南部阿巴斯港、格什姆岛、锡里克港等沿岸核心目标，重点摧毁防空系统、海岸预警雷达、反舰导弹阵地及革命卫队快艇据点，打击规模与火力强度为前次行动的 4-5 倍，旨在彻底削弱伊朗扼守霍尔木兹海峡的近海反制能力。此前美国财政部已提前终止伊朗石油出口制裁豁免，仅保留至 7 月 17 日的交易宽限期，特朗普在北约峰会公开表示美伊停火协议 “已终结”，不排除进一步打击伊朗港口、海水淡化厂等基础设施。受冲突升级影响，霍尔木兹海峡通航量骤降至日均十余艘，国际海事组织统计约 6000 名船员滞留海峡沿线，航运战争险保费再度跳涨，LNG 船舶基本暂停南部航道通行。布伦特原油两日累计涨幅超 7%，地缘风险溢价完全回归，市场核心关注伊朗是否发动跨境报复及海峡是否进入全面封航状态。

　　本轮中东冲突升级，甲醇是国内能化板块中利多逻辑最顺畅、价格弹性最大的品种，核心源于其对伊朗产能与霍尔木兹海峡航运的高度绑定，叠加自身低库存的基本面基础，原因如下：

　　其一，供应端直接受地缘冲击，边际收缩强度居能化品首位。伊朗是全球第二大甲醇出口国，年产能约 1730 万吨，占全球总产能近 10%，其中 90% 产量用于出口；我国甲醇进口中伊朗货源占比长期稳定在 60%，整个中东地区占比接近 70%，同时全球 35% 的甲醇海运贸易量需经霍尔木兹海峡运输。此前阶段性冲突已导致 5 月我国甲醇单月进口量跌至 34.6 万吨的近年低位，市场原本预期 7 月航道修复后进口将回升至 80 万吨以上，本次美国撤销制裁豁免、海峡袭击升级直接证伪进口增量预期，伊朗甲醇装船外运再度受阻，供应收缩的边际冲击远超其他能化品种。

　　其二，低库存基本面放大地缘催化弹性。当前华东港口甲醇总库存不足 45 万吨，处于近五年同期低位，可流通现货货源不足 13 万吨，港口现货基差持续坚挺，本身处于供需紧平衡状态。地缘事件冲击下，现货商惜售情绪快速升温，容易形成期现共振上涨，相比 PVC、乙二醇等高库存品种，利多传导阻力更小、盘面反应更直接。甲醇短期震荡偏强，但需注意本轮行情核心由事件驱动，若局势缓和地缘溢价将快速消退，且下游 MTO 开工低迷仍会压制上方空间。