国泰海通发布研报称，展望7月，6月底头部纸企发布7月初200元/吨涨价函，有望支撑文化纸价格。白板纸6月成本端强支撑，纸价环比上涨。箱瓦纸与废纸本月价格均上涨，箱瓦纸市场供应端压力不大，为价格上涨提供支撑；上游原料废纸价格整体偏上运行，供应量紧张下，调价频率及涨幅加大，成本面利好于原纸运行。木浆方面，6月进口木浆现货市场均价涨跌互现，刚需交投主导整体节奏。

　　国泰海通主要观点如下：

　　文化纸：6月报价整体下跌，纸企发布7月涨价函

　　截至6月26日，本月70g木浆高白双胶纸市场均价为4573元/吨，环比-0.87%，同比-11.22%。影响价格走势的主要因素有：1)本月纸企报盘相对稳定，出货整体一般;2)月内双胶纸市场转产和停机现象较多，市场供给环比减少;3)中下旬部分出版订单开始提货，纸企库存压力有所缓解，但社会端需求暂无起色，出货价格跟跌;4)上游进口木浆市场部分下跌，双胶纸成本面支撑欠佳。展望7月，6月底头部纸企发布7月初200元/吨涨价函，有望支撑文化纸价格。

　　白纸板：6月成本端强支撑，纸价环比上涨

　　截至6月26日250-400g平张白卡纸市场成交含税月均价4028元/吨，环比+0.98%，同比-1.44%。影响本月价格走势的原因有：1)纸价低位，且成本压力仍存，纸厂维持促涨态度;2)贸易商为缓和自身出货价格与成本倒挂情况，部分于上半月承压上调纸价;3)市场需求尚处于淡季，市场价格拉涨向下游传导存在一定阻力。

　　箱瓦纸：月内价格持续上升，成交价格快速上涨

　　截至6月26日，中国箱板纸市场价月均价3734元/吨，环比+2.64%，同比+6.66%。本月价格变动主要系：1)纸厂出厂价格持续拉涨，企业库存水平不高，进口纸到港量偏少，市场供应端压力不大，为价格上涨提供支撑;2)下游包装厂整体订单情况环比上月表现略显逊色，但市场涨价气氛浓厚，原纸采购节奏维持;3)上游原料废纸价格整体偏上运行，供应量紧张下，调价频率及涨幅加大，成本面利好于原纸运行。

　　废纸：国废价格环比上涨，库存略有上升

　　截至6月26日，废黄板纸市场月均价为1768元/吨，环比+5.62%，同比+20.09%。主要系：1)本月降雨天气较多，打包站回收量一般，出货意向偏弱，导致废黄板纸整体供应偏少;2)下游纸厂开工意向良好，废黄板纸消费量高位运行，需求整体较强;3)龙头纸企的采购价格保稳促涨，加之打包站囤货意向较强，共同推高了市场看涨气氛。

　　木浆：下游需求放量相对有限，针叶浆价略有上升

　　6月进口木浆现货市场均价涨跌互现，刚需交投主导整体节奏。主要影响因素有：1)上海期货交易所纸浆期货主力合约价格震荡下行，叠加下游需求持续疲弱及新一轮智利外盘报跌，共同施压进口针叶浆均价;2)进口阔叶浆市场陷于针叶浆比价下滑、国产阔叶浆低价预期、智利外盘松动及需求不振四重利空交织，价格随之下探;3)包装用纸价格上涨提振进口本色浆需求，成为本月唯一均价环比上行的品种;4)进口化机浆受国产浆低价冲击下出货压力增加，报价同步走弱。

　　风险提示：海外木浆供应链扰动、下游消费需求不及预期等。