通胀升至4.1%，政策利率却停在3.75%以下。摆在美联储桌上的问题，已经不是降不降息，而是加不加息。

　　据彭博社报道，当地时间周三，美联储6月16—17日联邦公开市场委员会(FOMC)会议纪要显示，少数官员在会上认为有理由加息，最终他们支持了维持利率不变的决定。纪要称，与会者普遍认为，通胀上行风险仍然较高，而实现充分就业目标面临的风险已有所缓和。

　　这次会议本身并无悬念。FOMC一致投票将联邦基金利率目标区间维持在3.5%至3.75%，这是凯文.沃什担任美联储主席后的首次议息会议，会后声明指出通胀仍处于高位。分歧藏在同期公布的利率预测里：九位官员预计今年至少加息一次，另有九位预计维持不变或降息，委员会几乎被劈成对等的两半；一直批评"前瞻指引"的沃什没有提交预测。

　　分歧难以调和，是因为委员会自己也说不准接下来会发生什么。纪要显示，如果通胀放缓，大多数与会者预计美联储将维持当前区间或最终下调；但如果能源价格、关税以及人工智能带动的需求共同把通胀顶在高位，大多数人则认为可能需要进一步收紧政策。

　　会议结束仅一周，第二种情境就先一步得到数据呼应。美联储关注的个人消费支出(PCE)价格指数5月同比上涨4.1%，创2023年4月以来最大升幅，主要受伊朗战争推高能源价格影响。剔除食品和能源后，核心PCE同比上涨3.4%。能源是主要推手，但即便拿掉它，价格压力依然不低。

　　决定利率的，是中东战况

　　停火似乎生效、更多船只经霍尔木兹海峡通行时，原油价格一度大跌；本周随着美伊敌对行动再起，油价迅速收复失地。特朗普周三上午表示，他认为停火已经结束，美国很可能进一步对伊朗发动空袭。此前美国已对伊朗发动新一轮打击，并取消了允许伊朗石油销售的豁免，推动原油大涨、全球股市下跌、美国国债价格触及盘中低点。

　　市场已先行做出选择。截至周三早些时候，投资者预计美联储今年将加息一到两次，每次25个基点。Yardeni Research总裁兼创始人Ed Yardeni当天在彭博电视Surveillance节目中判断，停火破裂可能引发新一轮通胀加速，从而迫使美联储加息。

　　答案或许要等到7月14日。当天将公布6月消费者价格指数，美联储决策者尤其可能关注能源以外因素对通胀的推动作用；同一天，沃什将赴众议院金融服务委员会作证，这是他自5月22日宣誓就任以来首次出席国会听证。(国际财闻汇)