海峡浮仓释放近尾声，市场7月环比6月供需缺口明显放大。美伊冲突暂告段落，但霍尔木兹海峡博弈未止。伊朗频繁袭击阿曼航道商船，旨在争夺北部航道控制权，短期地缘溢价再度回归盘面。供应端，前期波斯湾浮仓快速释放带来出口井喷(增量500-800万桶/日)，但浮仓仅剩800万桶，释放近尾声。后续产量恢复缓慢，7月最多回归500-600万桶/日，出口增速将明显放缓。同时，俄罗斯出口制裁豁免6月17日到期，后续或再度缺失100+万桶/日；全球SPR投放量从月均7000万桶骤降至7月约2200万桶，日均增量收缩130万桶/日；美国对欧亚套利关闭，战争期间增加的150-200万桶/日出口也逐步退出。需求端，亚洲持续回暖，印度、日韩炼厂开工提升，中国若放松成品油出口管制，月需或增约100万桶/日。综合看，7月环比6月供需缺口明显放大，同时全球除中国外库存已低于十年最低水平。目前月差基本修复到位，短期价格或随冲突缓和回落，但三季度仍有上涨驱动。(国泰君安期货)