油脂板块持续震荡走高，豆油创下七周新高，菜油稳步逼近万元关口，很多人被短期库存累积、季节性增产的表象误导，认为这只是一波超跌反弹。从当前海内外产业核心逻辑来看，本轮油脂上涨并非短期情绪炒作，多重实质性利多已经全面落地，板块整体上行趋势彻底成型，短期小幅震荡只会是上涨途中的休整。（我有一个交流圈子，欢迎来聊聊。，留言“入群”即可，后续助理会联系您。）

　　海外主产区极端天气成型，直接锁死油脂底部，打开长期上涨空间。美国大豆进入关键授粉周期，中西部持续高温天气直接威胁新作产量，美豆天气牛市正式开启，外盘豆油持续走强，牢牢托住国内油脂成本底线。加拿大菜籽产区遭遇持续暴雨、冰雹侵袭，作物弃耕率大幅超标，新作减产已成定局，外盘菜籽价格持续走高，持续推高国内菜油进口成本，原料端涨价逻辑不可逆。

　　能源端与产业政策形成双重加持，棕榈油远期供需彻底转向紧张。国际原油企稳回升，修复生物柴油生产利润，带动油脂刚需回暖。印尼B50生物柴油政策落地在即，会长期稳定消耗海量棕榈油，叠加厄尔尼诺天气持续发酵，东南亚棕榈油后续减产预期明确。目前棕榈油价格大幅低于豆油，性价比优势显著，持续吸引全球采购，完全可以消化马来短期季节性增产的货源压力。

　　国内现货市场走势坚挺，进一步验证上涨逻辑。菜油库存维持五年低位，油厂开工偏低，市场流通货源紧张，现货基差持续抬升，持货商挺价态度坚决。豆油虽有小幅累库，但进口成本持续上涨，油厂压榨亏损，市场不存在低价抛售的情况，现货价格稳步跟涨。整体现货端完全没有走弱迹象，为盘面上涨提供扎实支撑。

　　现阶段唯一的利空就是国内消费淡季、马来短期库存增量，但这些都是阶段性、可逆的次要因素，无法扭转已经成型的多头格局。短期盘面会小幅震荡整理，消化短期利空情绪，但不会出现深度回调。

　　综合来看，天气减产、能源托底、政策增量、现货坚挺四大核心利多形成共振，油脂本轮上涨行情具备扎实的产业基本面支撑，震荡上行将是后续固定运行节奏，行情重心会持续稳步抬升。

　　（我有一个交流圈子，欢迎来聊聊。，留言“入群”即可，后续助理会联系您。）

　　市场有风险，投资需谨慎。以上内容不作为投资依据，仅供参考，依此交易，盈亏自负。

　　免责声明

　　我司已于2018年10月15日取得期货交易咨询业务资格，本报告仅供正信期货交易咨询部的客户使用。本公司交易咨询部不会因接收人收到本报告而视其为客户。若本报告的接收人非本公司的客户，应在基于本报告作出任何交易决定或就本报告要求任何解释前咨询独立咨询顾问。

　　本报告的信息均来源于公开资料，我公司对这些信息的准确性和完整性不作任何保证也不保证所包含的信息和建议不会发生任何变更。我们力求报告内容的客观、公正，但文中的观点、结论和建议仅供参考，交易者据此做出的任何交易决策与本公司和作者无关，本公司不承担任何责任。本文行情观点来源正信期货研究院。

　　本报告版权仅为我公司所有，未经书面许可，任何机构和个人不得以任何形式翻版、复印和发布，否则本公司保留追究法律责任的权利。任何媒体如引用、刊发本报告必须注

　　明出处为正信期货交易咨询部，且不得对本报告进行有原意的引用、删节和修改，并自行承担向其读者、受众解释、解读的责任，因其读者、受众使用本报告所产生的一切法律后果由该媒体承担。任何机构和个人不得未经授权而获得和使用本报告，未经授权的任何使用行为都是不当的，都构成对本公司权利的损害，由其本人全权承担责任和后果。市场有风险，交易需谨慎。

　　重要提示：通过本订阅号发布的观点和信息仅供交易者中符合《期货投资者适当性管理办法》规定，仅供参与期货交易的交易者参考。本内容暂时无法设置访问限制，若给您非符合《办法》规定的交易者，请勿收听，收看，订阅或接收任何相关信息，若给您造成不便，敬请谅解。请您根据自身的风险承受能力自行做出交易决定并自主承担交易风险，不应凭借本内容进行具体操作。