【现货】

　　钢材窄幅震荡，现货偏弱，基差持稳。唐山钢坯-10至3010元/吨。上海螺纹成交价-10在3050元/吨，10月螺纹基差-18元；热卷价格维稳至3330元每吨，10月合约热卷基差48元/吨。

　　【成本和利润】

　　铁矿库存偏高，叠加发运高位，铁矿由强转弱；焦煤库存回落，受复产预期影响，估值向下修复。钢材内需偏弱，向上弹性主要关注间接出口和直接出口，近期出口订单一般，并不支持钢厂利润走扩。

　　【供应】

　　上半年产量同比下降，但6月以来，产量环比抬升。截止7月3日数据，铁水产量+0.3至243.3万吨；五大材产量环比+5至864万吨，螺纹钢+3吨至216.5万吨；热卷产量+1.76万吨至302万吨。分品种看，今年铁水更多流向钢坯，五大材产量累计同比下降1.9%，降幅大于铁元素产量。其中螺纹钢产量同比下降，热卷产量同比增长。

　　【需求】

　　五大材表需处于淡季水平，环比持稳。在上周假期影响，低基数下，本周表需有所修复。五大材表需+27万吨至842万吨，其中螺纹表需+21万吨至210万吨；热卷+1.2万吨至293万吨。

　　【库存】

　　库存进入季节性累库走势。考虑产量高位，表需淡季走弱，后期库存同比增幅会扩大。本期五大材库存+22万吨至1623万吨。其中螺纹+6.5万吨至690万吨；热卷+9万吨至438.7万吨。

　　【观点】

　　钢价偏弱震荡，基差持稳。产业端看，钢材延续增产，表需持平，库存淡季累库。但从SMM检修数据观察，后期铁水产量有望高位回落。目前出口订单低位环比修复，在钢厂检修减产预期下，库存压力可控。近期钢材更多跟随原料波动，估值不高，螺纹价格电炉和高炉都亏损，后期需关注铁矿是否企稳，从而带动钢价止跌。操作上暂观望。

　　【操作建议】观望

　　【短期观点】区间震荡，短期价格向区间下沿波动

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