隔夜内外铜价震荡偏强，国内精炼铜现货进口小幅盈利。宏观方面，美国6月ISM服务业PMI从54.5降至54.0，略低于市场预期的54.2。该数据连续保持在50荣枯线以上，意味着服务业仍处于扩张区间，但扩张速度有所放缓。美联储内部围绕货币政策沟通方式的分歧正在浮出水面，理事沃勒表示前瞻指引仍是一项有价值的政策工具，与沃什立场形成对比。库存方面，LME库存下降3950吨至314950吨；Comex铜库存增加220吨至606853吨；SHFE铜仓单下降4300吨至64172吨，BC铜仓单下降1804吨至4453吨。需求方面，下游维持刚需采购、高价备货意愿薄弱。宏观边际转松及美元指数回落减轻对铜价的金融压制。但需注意，关税报告已提交但尚未落地，90天决策窗口期内政策不确定性仍将构成情绪扰动。价格来看，铜反弹力度仍然偏低，波动率低位运行，表明市场打破目前平衡的意愿仍偏弱，短线仍宜谨慎看待，关注铜价能否打破目前震荡区间以及下游对高铜价的反馈。

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