7月3日，中国人民银行发布公告称，为保持银行体系流动性充裕，将在7月6日以固定数量、利率招标、多重价位中标方式开展1万亿元买断式逆回购操作，期限为3个月(91天)，到期日为10月5日(遇节假日顺延)。

　　考虑到本月该期限买断式逆回购到期量为8000亿元，本次操作实现净投放2000亿元。这是中国人民银行连续4个月净回笼3个月期买断式逆回购后的首次净投放。

　　“此次万亿级买断式逆回购操作，是中国人民银行在结束连续三个月的流动性净回笼后，为应对7月巨大的资金到期压力与政府债券供给高峰而实施的精准对冲。”招联首席经济学家、上海金融与发展实验室执行主任董希淼向《中国银行保险报》记者指出，其作用在于前瞻性地平衡本月2.2万亿元中长期资金到期，与或高达1.7万亿元的政府债净融资所带来的双重扰动，引导市场利率围绕政策利率平稳运行，提供适宜的流动性环境。

　　就在刚刚过去的6月，受银行体系面临监管考核、税期缴款及政府债券发行等多重因素扰动，短期资金需求明显上升，货币政策呵护力度随之加大。根据中国人民银行公布的2026年6月各项工具流动性投放情况，6月整体流动性净投放超9000亿元。

　　董希淼认为，自3月以来公开市场操作总量的适度调减过程或已基本结束，中国人民银行全面恢复中期流动性净投放，明确释放了货币政策延续支持性立场的信号。

　　从资金面看，东方金诚首席宏观分析师王青指出，在前期中国人民银行公开市场各项操作适度调减等带动下，近期市场利率回升。其中，DR001和DR007都已升至政策利率(1.4%)附近，1年期商业银行(AAA级)同业存单到期收益率也有一定幅度上行。

　　“这意味着前期市场流动性偏松局面已经扭转，7月3个月期买断式逆回购继续缩量的必要性下降。”王青介绍，考虑7月第一周政府债券融资继续处于近期较高水平，3个月期买断式逆回购加量续做，也有利于支持政府债券顺利发行。

　　展望未来，王青判断，在隔夜逆回购工具推出后，接下来中国人民银行会根据DR001、DR007、同业存单到期收益率等主要市场利率变化，灵活开展各项公开市场操作，精准有效引导DR001等主要市场利率围绕政策利率平稳运行。“预计在保持市场流动性充裕的政策基调下，后期市场利率上行空间不大”。

　　董希淼认为，考虑到物价掣肘减弱及出口面临的不确定性，三季度稳增长政策有望适度发力，数量型工具或将成为主要着力点。同时若经济基本面延续偏弱态势，年内仍存在降准降息的可能性，但中国人民银行在调控节奏上预计将保持审慎克制，市场应降低对货币政策大幅度宽松的预期。

　　《中国银行保险报》记者许予朋《中国银行保险报》编辑韩业清