美国和伊朗在多哈举行会议，关于海峡问题和伊朗资金问题取得一定进展，特朗普安抚市场，海峡复航后，沙特等积极增加出口和产量，油价延续下跌行情，美原油更是跌破关键的70美元/桶支撑位置。后市来看，随着供应继续增加，只要中东问题不再升级，油价延续缓慢下跌行情。

　　1.多哈会议结束，部分议题达成

　　6月底，美国和伊朗在多哈举行和谈，这是停火备忘录达成之后的技术和谈，从和谈的过程和后续双方的释放信号来看，基本符合市场预期，即部分议题取得进展，媒体和报道极少，表明市场透明性一般。因为在和谈期间，甚至美国都听取了可能再次对伊朗发动冲突的报告，因为关键的伊朗关于海峡问题没有让步，坚持收费，美国明确反对；美国释放的部分伊朗资金，需要伊朗后续关于海峡问题而逐步释放，并不是无条件释放，且释放的资金需要购买美国农产品，这点伊朗也明确反对。因此，从多哈的会议结果来看，仅仅是符合市场预期，没有超预期的协议达成。

　　2.海峡复航，油轮通行增加，油价下跌明显

　　从近期的原油价格表现来看，内盘原油下跌更为明显，外盘相对抗跌，主要利空来自三点：

　　第一，虽然多哈会议部分协议达成，但是冲突并未重启，这降低了原油市场的担忧情绪，市场预期后续和谈将持续，最新消息，下一次和谈将于7月中旬附近展开。

　　第二，阿联酋退出欧佩克之后，增加产量和出口。据Kpler和Vortexa的船舶追踪数据，阿联酋退出欧佩克之后，6月份原油及凝析油出口量达到了历史最高水平。据Kpler的资深石油分析师Johannes Rauball称，6月份阿联酋的原油及凝析油出口量平均约为每天370万桶，这一数值创下了历史最高纪录，并高于中东冲突爆发前的每天310万至330万桶的出口水平。

　　第三，沙特增产明显，改为销售现货，抢占市场份额。沙特阿美在停产近四个月后，于周五重启全球最大石油港拉斯坦努拉港的原油装船作业。这家沙特国有石油企业正加大发往亚洲的原油装载与运输量，进一步加剧原油短期供应过剩局面。据贸易消息人士与航运数据显示，至少五艘超大型油轮满载总计1000万桶沙特原油从拉斯坦努拉港驶出霍尔木兹海峡；为加快对亚洲市场原油外销，沙特阿美已改用现货定价模式。

　　3.下跌暂缓，油价大概率变成阴跌为主

　　目前美原油价格已经回到70美元/桶附近下方，距离年初的60美元/桶空间较小，下半年将会进入阴跌模式。

　　对于下半年行情来看，三季度依然高位波动，因为和谈进展缓慢以及海峡复航效率较低，且美国夏季需求高峰期，炼厂开工和原油加工量增加，石油需求增加带动石油去库，基本面较好，支撑油价高位宽幅波动；随后进入第四季度，海峡通航基本恢复正常，且石油需求下降，同时沙特等增加产量明显，石油从之前的去库变成累库，基本面形成拖累，油价弱势回落。以美原油为例，下半年主流波动区间在60-75美元/桶之间。

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