日本财务大臣片山皋月周五(7月3日)在例行记者会上重申，政府已做好采取适当措施应对货币波动的准备，不会对具体的外汇水平发表评论。她强调，日本政府一直就外汇问题与美国当局保持密切联系。但与近期表态一致，她未使用“大胆行动”这一通常被解读为直接干预警告的措辞。

　　片山发表讲话后，日元一度走强，随后回吐部分涨幅。截至发稿，美元兑日元报161.217附近。前一交易日，受美国6月非农就业数据远低于预期影响，美元兑日元下跌0.87%至161.17，盘中交投于162.61至160.64区间。本周早些时候，日元一度跌至162.84，创1986年以来最低水平。

　　汇率市场：162关口失守后，市场紧盯“突袭式”干预

　　日元汇率的持续贬值已成为日本当局面临的最紧迫挑战。本周三(7月1日)，日元兑美元一度跌至162.84，为1986年12月以来的近40年最低水平。尽管片山皋月多次发出口头警告，但日元贬值势头依然未能扭转。

　　与4月干预前的明确信号相比，此次片山的措辞明显更为克制。4月底日元首次跌破160时，日本最高汇率官员三村淳明确使用了“最后警告”的措辞，片山本人也警告交易员“不要放下手机”。而此次她仅在记者追问时才提及“大胆行动”，且未主动使用，表明当局目前可能并不急于向市场发出强烈警告。

　　更值得关注的是干预策略的潜在转变。据知情人士透露，日本财务省正放弃提前释放干预信号的惯例，转向“突袭式”策略。新策略不再设定具体汇率底线，而是基于投机头寸积累择机介入，旨在消除交易员提前平仓机会，提高做空成本。市场因此推测，当局可能选择在流动性较低的时段突然行动，例如美国7月4日假期前后，以增强干预效果。

　　日本今年4月下旬至5月初已投入创纪录的11.7万亿日元(约合720亿美元)干预外汇市场。然而，干预效果未能持续，日元随后重回跌势。分析指出，市场当前面临的核心问题在于：当局的干预意愿究竟需要汇率进一步走弱、还是跌速加快才会被激活。

　　日本国债市场：10年期收益率飙至2.81%，创1996年以来最高

　　与汇率问题同样引人关注的是日本国债市场的剧烈波动。周五，日本10年期国债收益率上涨3.0个基点至2.810%，创下1996年10月以来、约29年来的最高水平。

　　日本长期利率的飙升反映了多重因素的交织：

　　其一，财政担忧加剧。日本政府6月末公布的“经济财政运营与改革基本方针”原案中，财政“健全化”的表述被删除，转而推出新的投资框架等“积极财政”姿态。市场对此反应敏感，担忧财政状况进一步恶化。

　　其二，货币政策疑虑。基本方针中提及“为实现‘强劲经济’而实施适当的货币政策运营至关重要”，被市场部分解读为对日本央行加息的牵制。在通胀压力持续上升的背景下，市场担忧央行政策应对滞后于物价上涨。

　　其三，日本国债拍卖表现疲软。7月2日的新发10年期国债拍卖表现不佳，进一步推动了收益率上行。

　　片山皋月对此回应称，将努力实施财政政策以赢得市场信任。她表示，10年期国债收益率上升可能反映了市场对多种因素的看法，包括美联储主席沃什的讲话、疲软的美国劳动力市场数据以及日本国债拍卖表现不佳等多重因素的综合作用。

　　当被问及政府经济财政政策蓝图中对央行期望的表述是否导致抛售时，片山将矛头指向了媒体报道，称相关措辞“就是内阁府一直以来使用的标准语言”，对“一些报道的表述方式感到有些惊讶”。

　　经济影响：日元贬值推高企业破产数量

　　日元持续贬值对实体经济的影响正在加速显现。东京商工研究所本周发布的报告显示，日元疲软导致2026年上半年企业破产数量创下2022年以来的新高。

　　片山皋月对此表示，政府将继续确保经济和财政政策得到妥善管理。“我们全力以赴落实各项经济措施，支持私营部门的活动，”她说。

　　经济产业大臣赤泽亮正也在另一场新闻发布会上表达了关切。“我意识到，由于中东局势导致物价上涨，中小企业正面临日益严峻的经营环境，”赤泽表示。他补充道，政府正在采取措施支持融资和信贷，“将继续监测汇率对中小企业的影响，并采取一切应对措施”。

　　日本央行最新发布的季度“短观”企业调查显示，大型企业信心升至八年来最高水平，企业通胀预期也达到纪录高位。市场预计，日本央行将继续释放偏鹰派信号，并在经济条件允许时进一步加息，以配合财务省遏制日元过度下跌。

　　美日政策协调：片山重申与美方密切沟通

　　在双边层面，片山皋月强调日本政府一直就外汇问题与美国当局保持密切联系。她表示，上周已与美国财政部长贝森特通话，此次通话加强了两国之间的合作。片山称，双方确认“大胆行动也在选项之列”，但未就时机或触发条件作出进一步说明。

　　在货币政策分工方面，片山明确表示，具体的货币政策应留待日本央行决定，预计日本央行将与政府保持密切沟通，并采取适当的货币政策以稳定实现价格目标。关于日本央行的经济蓝图，她表示目前没有任何新内容。