昨日氧化铝盘面延续震荡回落走势，主力合约收于2734元/吨，日跌幅1.87%，驱动回调的核心在于6月几内亚铝土矿出口管制细则颁布的预期落空，前期由传闻与情绪堆砌的溢价快速消散。北方地区因环保检查导致的供应扰动仍在，部分地区现货呈现区域性偏紧，但广西新投项目的第二条线已逐步提产运行，对冲了检修减量，供给端仍处扩张通道。库存端结构分化，港口库存因新船陆续到港环比增加3.1万吨至89.1万吨，海外货源对国内市场的压力持续累积；上期所仓单量因集中到期被动注销，后续将转化为现货市场的潜在抛压。需求端维持刚性，电解铝厂原料库存小幅去化，但企业普遍看跌后市，补库意愿清淡，多以长单及观望为主。综合来看，消息面利多预期落空后，供给过剩与仓单注销带来的双重现货抛压将成为主导逻辑，盘面暂不具备趋势性反转条件，建议空单继续持有，关注南方新产能进一步释放节奏及北方环保扰动的实际持续时间。(广发期货)