国内：工信部数据显示，1-5月份，规模以上电子信息制造业增加值同比增长14.6%，增速分别比同期工业、高技术制造业高9.2个和高1.5个百分点。商务部发布数据显示，1-5月，我国服务进出口总额30994.8亿元，同比增长6%。

　　国际：美联储主席沃什在欧洲央行中央银行论坛上重申，不会对未来利率政策给出前瞻性指引。美国和伊朗在卡塔尔多哈进行间接技术性会谈，卡塔尔和巴基斯坦担任调解方。此次会谈重点围绕落实美伊谅解备忘录，讨论内容包括伊朗冻结资金返还以及确保霍尔木兹海峡海上安全等议题。伊朗称美国违反谅解备忘录承诺，将建立监督机制审查违规行为。美国副总统万斯表示，美伊间接会谈进展顺利，核问题相关讨论将很快开始。

　　贵金属

　　上一个交易日COMEX黄金期货涨0.15%报4044.60美元/盎司，COMEX白银期货跌0.53%报59.60美元/盎司。昨日沃什公开表示当前通胀压力有所降低，金银价格利空缓解。上周公布的美国PCE数据符合预期，当前在FOMC政策利空已较大程度计价、市场重新定价年内至少一次加息并保留两次加息风险的背景下，单纯偏鹰表述继续压低价格的边际效率或下降，但趋势性压力下金银更可能围绕低位区间偏弱震荡，需要继续观察4000支撑情况。地缘方面，周末美伊双方再度爆发冲突，局势不确定性增加，未来需要进一步关注是否向能源价格传导。展望未来，预计市场将继续针对地缘和加息预期展开博弈，金银价格或维持宽幅偏弱震荡。接下来重点关注非农就业数据。Comex黄金运行区间【3800,4200】美元/盎司,沪金运行区间【825，920】元/克。Comex白银运行区间【50，65】美元/盎司，沪银运行区间【13000，16000】元/千克。

　　风险提示：美联储货币政策不符合预期，地缘政治出现变化。

　　铜

　　上一交易日LME铜收13330.5美元/吨，跌0.37%。上海升水40，广东升水25。基本面令铜价维持高位，供应方面年内增量不及预期，铜矿紧张的矛盾不变。冶炼环节，再生原料仍能补充，预计电解铜产量仍能维持高位。消费端，短期下游消费体现一定韧性，新订单环比有所改善，主因电网和AI计算机相关贡献。展望后市，地缘政治和宏观情况仍需保持关注；CL价差重新抬头，美国商务部向美国总统特朗普提交铜市场调查报告，未来一段时间是美国铜关税公布的关键节点，需保持密切关注；虽然宏观令铜价重心下移，但基本面维持中性库存以下的紧平衡，铜自身存在基本面逻辑的支撑，预计铜价下行空间有限。

　　投资策略：短期采购可考虑在低位补充，战略采购建议等待铜关税节点后。

　　风险提示：地缘问题、宏观政策预期变化和基本面大幅不及预期等等。

　　铝

　　上一交易日LME收于3076，日跌9.5，0-3结构维持con，沪铝夜盘空头减仓小幅反弹后再度回落至2.25w附近。宏观方面沃什发言通胀有所缓解但仍不给予指引，继续关注今夜非农数据。基本面维持现状，其中国内由于跌价去库幅度仍较好，维持下去中下旬有望见到100w以内的库存，而海外库存流出预期下相对弱于国内，全球看Q3预期仍处缺口。成本端看，欧洲天然气维持偏强，国内部分产地煤价延续小幅下跌、炭块价格暂维持高位、氧化铝现货价格持稳。总的看，短期铝价预计跟随宏观波动为主，向上驱动仍需关注宏观情绪好转。

　　投资策略：前期多头继续持有，仍需警惕宏观空头资金打压风险；关注AD-AL价差收窄机会。

　　风险提示：宏观流动性风险、消费恢复不及预期。

　　铅

　　上一交易日伦铅下跌0.29%至1866.5美元/吨，沪铅下跌0.57%至15810元/吨，现货成交刚需为主。原生铅方面，上周开工率环比回升，近期原生铅开工率大体保持稳定，上周新增内蒙古地区检修，7月新增湖南地区冶炼厂检修，辽宁地区炼厂检修结束逐步产出；再生铅方面，由于原料偏紧和利润较差因素，周开工率再度回落，山东地区炼厂减产，安徽地区炼厂周内复产，江苏、宁夏等地再生铅厂推迟复产。需求端，铅蓄电池开工率环比下滑，主因节假日因素影响，继广东推出电动自行车补贴政策后，湖北省也推出类似补贴折扣活动，但目前终端消费仍较为疲软。整体来看，原生铅企业随着利润的回落和检修增多，产量或边际减少，再生铅企对于复产多为谨慎观望态度，供应端维持偏弱，而下游企业在度过半年度盘点因素后，后续或恢复此前推迟的采购计划，库存有去化预期，但目前终端消费改善迹象不明显，需持续观察7月旺季成色。预计铅价在减产和旺季预期下有支撑，但上行空间仍受到宏观偏空和进口铅的扰动，预计铅价维持区间震荡，沪铅主要波动区间【15700,16600】元/吨，伦铅波动区间【1850,1980】美元/吨。

　　投资策略：区间震荡，铅价低位时可加大补库力度。

　　风险提示：宏观和资金情绪扰动。

　　锌

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　　昨日伦锌震荡运行，夜间美联储主席讲话，不会对未来利率政策给出前瞻性指引，周边商品有所承压，伦锌收跌3492美元，跌幅1.68%。上海现货对07合约升水40-升水10元，广东现货市场对08合约贴水40-贴水50附近。近期市场情绪波动较大，宏观上聚焦美国通胀的演变；此前市场经过美联储多番鹰派言论，对加息的预期已得到一定程度释放，短期内市场情绪或有边际缓和，预计伦锌短期或有所反弹，核心运行区间3500-3550美元，沪锌主力核心运行区间24000-24600元/吨，下游企业可考虑在下沿进行补库。

　　投资策略：下游可考虑逢低补库。

　　风险提示：消费表现超预期。

　　镍

　　上一交易日伦镍收于16360美元/吨，-0.18%；沪镍主力夜盘收于126270元/吨，-0.10%。当前矿端的现实与预期均偏宽松。7月是印尼配额修订的窗口期，ESDM称修订配额需绑定冶炼产能，增发预期相对明确，分歧在于增发量级，后续继续关注消息面。在确定有增发配额的情况下，我们认为供应难以出现明显减产，从而纯镍累库预计持续，而镍价预计低位震荡。

　　投资策略：观望。

　　风险提示：宏观情绪超预期变化。

　　锡

　　LME锡收报51320美元/吨，较前一交易日下跌0.64%；沪锡主力合约收报398060元/吨，日内上涨0.99%。供应端，缅甸佤邦6月预计5000实物吨，预计7月国内锡矿进口量环比基本持平；印尼冶炼厂年度检修持续推进，部分出口订单延后释放，预计7月锡锭进口环比有所修复；国内部分冶炼厂同步安排检修，锡锭产量环比小幅下降。需求端，本轮锡价快速回落之后，下游加工及终端制造企业逢低少量挂单补库。后市展望，短期宏观仍有扰动，基本面小幅去库，预计锡价维持宽幅震荡运行。

　　投资策略：关注跨市正套机会。

　　风险提示：宏观情绪反复、非洲疫情扰动原料供应、半导体行业景气度不及预期。

　　多晶硅

　　上一交易日多晶硅2609合约价格收涨1.79%至35820元/吨，增仓3125手。产能过剩矛盾持续压制价格走势，部分硅料企业降价出货，弱基本面定价盘面。西南多晶硅产能复产，硅片排产修复，整体供需双增。近期硅料价格磨底下行，但下游采购备库意愿仍然不强，市场情绪消极，上下游均面临生产亏损问题，光伏产业链短期困境难改。在无强利多驱动情况下，多晶硅价格预计延续磨底运行，预计价格区间【3.3-3.65】元/吨，后续关注下游排产、西南复产、库存去化情况，价格跌破现金成本后可考虑低位买入建仓。

　　投资策略：区间操作。

　　风险提示：政策风险，基本面扰动，宏观情绪。

　　碳酸锂

　　上一交易日碳酸锂2609合约价格收涨4.62%至164560元/吨，日增仓-1438手。枧下窝取得安全生产许可证，复产预期落地，市场解读利空出尽居多，结合需求确定性较高，盘面价格重回上升通道。昨日收盘后中矿资源宣布其全资子公司合计年产6.5万吨锂盐生产线临时停产检修，7月供给端锂盐厂存在较多检修情况，进口量预期回落，同时下游电芯排产有望实现环比5-7%增速，而枧下窝复产需爬坡时间放量有限，7月平衡预计去库较6月进一步扩大；若枧下窝顺利复产放量，8、9月去库幅度预计明显收窄，但全年维持持续去库预期，对锂价提供支撑。短期碳酸锂价格受到市场情绪影响较大，偏多看待，存在提前抢跑下半年去库预期的可能性，后市重点关注枧下窝复产进度及需求表现。

　　投资策略：偏多看待。

　　风险提示：基本面不及预期，消息面扰动，江西锂矿复产节奏。