今年第二季度，现货黄金下跌约14%，创下2013年来最大季度跌幅。曾在年初冲上5400美元新高的黄金，如今在4000美元关口反复挣扎。叠加技术面出现“死亡交叉”形态，金价后续或面临更大下行压力。

　　 Renaissance Macro Research的分析显示，黄金在本轮周期中首次出现死亡交叉，印证了该机构去年四季度发出的泡沫预警信号。

　　据悉，死亡交叉是一种看跌的技术信号，当资产的50日移动均线跌破长期移动均线(此处为200日均线)时出现。这一信号表明短期抛售压力正在增大，后市或开启持续下跌行情。

　　 Renaissance Macro Research表示：“这是十多年来表现最糟糕的三个月。”

　　下跌因素包括：美联储主席沃什释放鹰派论调、美元指数持续走强、黄金ETF资金持续流出。

　　 Renaissance Macro Research直言：“道理很简单，黄金作为无息避险资产，当下完全不占优势。”

　　贵金属交出惨淡Q2成绩单

　　贵金属刚刚交出惨淡的第二季度成绩单：黄金创下2013年二季度以来最差季度表现，白银录得2020年一季度以来最大季度跌幅。主要原因包括：美元走强、市场预期美联储未来数月将加息。

　　纽约商品交易所(COMEX)7月交割的黄金合约二季度暴跌13.4%，至每盎司4022.90美元;跌幅大多集中在6月，单月大跌11.8%，创下自2013年6月以来最大的单月跌幅。

　　7月交割的白银合约二季度大跌20.4%，至每盎司59.477美元;6月下跌21.34%，为2011年9月以来最大月度跌幅。

　　今年1月，受美元走软、央行购金以及散户兴趣激增的推动，黄金价格创下新高，但此后已下跌近25%，目前略高于每盎司4000美元。

　　黄金下一步怎么走？

　　三菱日联金融集团分析师表示：“由于能源价格走软、美元坚挺以及利率长期走高的预期继续降低对无息避险资产的需求，黄金短期内可能仍将面临压力。”

　　盛宝银行大宗商品策略主管Ole Hansen认为：“黄金价格首先需要突破4100美元，才能合理地认为已经触底。”

　　 Swissquote高级分析师Ipek Ozkardeskaya表示，4000美元被视为黄金的“关键支撑位”，如果金价不能回升至4115美元/盎司，则仍容易遭受更深的抛售。不过，黄金对长期投资者来说仍然是一种有吸引力的资产。

　　 Ozkardeskaya表示：“上个季度，许多央行抛售了部分黄金储备以应对能源价格飙升，它们最终需要补充这些储备。问题是：以什么价格?”

　　渣打银行大宗商品研究全球主管Suki Cooper认为，近期贵金属价格的下跌反映了“流动性和获利回吐”，而非“叙事改变”。当投资者需要现金时，他们会抛售流动性强且表现良好的资产。黄金和白银在经历了历史性的上涨之后，恰好符合这两个特征。

　　 Cooper表示，短期抛售压力并不一定意味着黄金的长期前景已经破灭。在她看来，央行的需求、债务担忧、法定货币的焦虑以及投资组合多元化的需求，仍然支撑着金价重回4500美元上方。

　　目前的关键信号包括：各国央行是否会继续购金，印度需求在季节性疲软后是否会改善，金价能否维持在4000美元附近，以及利率是否会下降。总而言之，黄金的结构性支撑因素依然稳固，但短期走势仍不明朗。

　　截至发稿，现货黄金涨0.66%，报每盎司4058.09美元。此前，美联储主席沃什在葡萄牙举行的欧洲央行论坛上发表了比预期更为温和的讲话，缓解了市场对美联储下一步行动的担忧。