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　　美股三大指数集体收跌

　　截至当地时间7月1日收盘，道琼斯指数跌0.03%，纳斯达克指数跌0.66%，标普500指数跌0.22%。

　　与AI硬件相关的存储、半导体板块大跌，费城半导体指数大跌超6%，存储概念股跌超9%，其中，美光科技、闪迪跌超10%，英特尔跌超9%，阿斯麦、AMD跌超7%，西部数据跌超6%，超微电脑、希捷科技跌超5%。

　　沃什释放重磅政策信号

　　据央视新闻报道，美联储主席凯文.沃什7月1日在葡萄牙举行的欧洲央行中央银行论坛上表示，当前美国通胀水平仍然过高，同时重申美联储工作的优先事项是确保物价稳定。

　　沃什说，美联储将“开辟一条新的政策路径”，但并未进一步加以说明，同时回避了有关7月货币政策会议是否加息的问题，强调不会对未来利率政策给出前瞻性指引。

　　沃什解释称，在上一次议息会议后的新闻发布会上，他已明确表示，前瞻指引“不适合当前的政策环境”。

　　这是他自上月首次出席美联储新闻发布会以来的首次公开亮相。沃什表示，过去四周美国通胀上行风险已有所缓解。

　　沃什指出，AI是否会加剧通胀应由央行决定，AI的蓬勃发展在美国表现得最为突出。当下对央行从业者而言，是充满机遇、影响深远的时代。

　　沃什还表示，美国并不惧怕由生产力驱动的经济增长。AI模型改进的速度呈指数级增长。AI对就业影响的时间点仍存在重大疑问。

　　沃什称，货币政策会在经济体之间产生溢出效应。供给扩张将对政策产生重大影响。

　　沃什表示，美联储正设立独立工作组，围绕货币政策沟通、经济数据体系、生产率、通胀框架以及资产负债表政策等课题展开研究。他认为，如果现有政策框架影响决策效率，就应当实施改革。

　　记者注意到，目前部分交易员正在押注美联储最早可能于今年7月晚些时候重启加息。利率互换市场的定价反映7月议息会议加息25个基点的概率约为36%。对此，白宫国家经济委员会主任凯文.哈塞特表示，在当前经济形势下，加息将构成一项“宏观层面的错误”。

　　美银：机构客户抛售科技股

　　据媒体报道，美银证券策略师Jill Carey Hall在一份报告中表示，随着客户减持科技股，他们连续第四周成为美股的“主要净卖方”。

　　据介绍，该机构客户上周抛售了标普500指数11个板块中9个板块的股票，以科技和金融板块为主。Hall援引截至6月26日当周的客户数据称，科技板块的四周平均净资金流入已降至历史最低。

　　值得注意的是，必需消费品板块连续七周录得资金净流出，持续时间达到纪录最长。继此前一周资金流出创纪录之后，机构客户连续第四周抛售股票。美股的四周滚动平均净资金流入也处于历史低点。

　　报告显示，个股录得99亿美元的资金流出，为2008年有记录以来的第四大流出额。相比之下，小盘股和微盘股则录得创纪录的资金流入。股票型ETF录得42亿美元的资金流入。

　　报告还显示，抛售主要由机构客户推动。对冲基金为净买方，散户六周来也首次成为净买方。企业客户的回购活动连续第五周放缓，降至2月以来的最低水平。

　　股指期货冲高回落，科技主线还能走多远？

　　7月1日，国内股指期货冲高回落。

　　截至收盘，上证50与中证1000指数期货主力2609合约收涨，沪深300与中证500指数期货主力2609合约收跌。

　　分析人士认为，当前市场核心驱动仍来自AI科技浪潮，但波动率明显抬升，下半年科技题材或进入“缩圈分化”阶段，指数单边大涨的空间有限，结构性行情仍是主基调。

　　光大期货研究所金融工程分析师王东瀛表示，股指期货大小盘分化明显，风格集中度较高，传统行业板块持续上涨的动能有限。“在指数持续创新高过程中，波动率明显增加，目前中证1000指数期货的近月平值期权隐含波动率处于近30%分位，指数交易难度明显增加。”他说。

　　方正中期期货研究院首席宏观分析师李彦森表示，当前股指期货基本延续去年下半年以来的交易逻辑，即库存周期和康波周期共振。经济基本面提供支撑，股指长期趋势向上，但结构呈现K型分化，短期波动加大。科技、AI、半导体相关板块具有长期叙事逻辑，表现更为强势；传统消费、地产等行业表现则相对较弱。

　　“上周五，受隔夜美盘科技股和亚太市场走弱的影响，A股市场出现调整，但本周前3个交易日呈现触底反弹走势，风险已基本消化完毕，且半导体板块走势较强，这也是中证500和中证1000指数期货表现强于沪深300和上证50指数期货的主要原因。”李彦森说。

　　展望后市，王东瀛认为，下半年科技题材可能“缩圈分化”，演绎高位震荡加剧的行情。美国科技发展依赖下游企业巨额的资本开支，对利率环境较为敏感。若美联储减少货币政策托底，下半年资本市场流动性可能趋紧。若美股快速回调，或冲击A股。不过，A股科技企业的资本开支一定程度上依赖政府财政政策的持续性，稳定性比美盘科技股更好，但弹性有限。

　　“目前，市场开始讨论是否应将未来财政资金的投资路径更多向消费倾斜。若下半年消费等数据持续低于预期，可能引发政策转向促消费领域。但目前来看，尚不具备这一条件。”王东瀛表示。

　　李彦森认为，后市整体震荡上行方向不变，上证综合指数和其他A股主要指数年内仍有刷新高位的可能。