【导语】上半年，在高成本、低供应的共同利好驱动下，沥青现货价格持续上涨，全国沥青均价一度逼近2022年6月俄乌冲突以来的高点；但随着美伊和平协议的签署以及霍尔木兹海的复航，成本下行叠加供应存在恢复预期，下半年沥青价格将呈现震荡下跌走势。

　　沥青均价宽幅上涨后高位波动

　　2026年上半年，在成本上涨及供应下滑的共同利好驱动下，全国沥青均价呈现宽幅上涨后高位波动的行情走势。1-6月全国沥青均价为4120.48元/吨，较去年同期上涨351.56元/吨，同比涨幅为9.33%。其中，上半年最高价为4717.86元/吨，出现在6月15日，最低价在3226.86元/吨，出现在1月4日。从波动幅度来看，上半年全国沥青均价波动幅度为1491元/吨，年内波动幅度明显扩大。从历史同期来看，1-2月沥青价格处在近五年以来中位偏低水平运行，但沥青价格的快速上涨导致4-6月价格处在近五年以来偏高位水平运行。

　　成本走高给予沥青价格较强支撑

　　2026年上半年，“地缘风险”成为贯穿全局的市场“焦点”，其中WTI半年度均价为82.97美元/桶，同比上涨15.41美元/桶或22.81%，原油作为沥青的直接上游，国际油价的宽幅上涨给予沥青成本端较强支撑。具体来看，2-3月份，美伊冲突“扰动-升温-封锁”，国际油价快速上行，WTI在风险溢价与供应担忧中一度升至119美元/桶。4-6月份，“停火预期”与“断供现实”博弈，油价维持高位宽幅震荡。上半年，因生产沥青的产品收入涨幅不及成本涨幅，沥青生产利润明显亏损，据卓创资讯数据测算，1-6月份，地方炼厂加工原油生产沥青的利润均值为-190.39元/吨，同比下滑677.63%，江苏主营炼厂加工原油生产沥青的利润均值为-251.69元/吨，同比下滑158.37%，沥青生产持续亏损降低炼厂排产意愿。

　　产量持续下降从供应端给予价格较强支撑

　　受成本上涨及沥青生产利润亏损影响，炼厂沥青生产积极性较低。另外，在南美局势扰动及中东地缘冲突的共同作用下，地方炼厂沥青生产原料及主营炼厂原油供应均存在偏紧的情况，大部分炼厂在消耗前期原料库存，且随着原料库存的不断减少，上半年沥青装置开工负荷率呈现持续下降走势。2026年1-6月沥青装置平均开工负荷率为22.30%，同比下降13.09个百分点。受开工率下降影响，1-6月中国沥青产量为878.51万吨，同比减少424.72万吨或32.59%，沥青月度产量呈现明显的反季节性走势，产量逐月下滑，且单月产量已降至卓创资讯产量数据统计以来最低水平，加剧市场供应偏紧的局面，给予沥青价格较强支撑。

　　下半年沥青价格震荡下跌

　　从沥青价格走势来看，2026年上半年沥青均价宽幅上涨，主要受到原油成本上升和供应端持续缩减的影响。进入下半年，美伊签署和平协议，霍尔木兹海峡恢复通航，国际油价宽幅下跌且原料供应偏紧问题将逐步得到改善，沥青成本下滑且供应存在增加预期，上半年的利好因素在下半年可能转变为利空因素；尽管下半年将进入传统施工旺季，需求存在改善预期，但考虑到“十五五”规划首年，项目通车任务不重，且终端依旧面临资金偏紧的窘境，沥青刚性需求或明显弱于去年同期水平。整体来看，预计下半年国内沥青均价将呈现震荡下跌走势，价格下跌幅度及下跌速度或将与供应的恢复情况有较大关系，下半年沥青月均价的高点出现在7月份为4400元/吨，低点出现在12月为3980元/吨。