国内油脂板块迎来一轮集体反弹行情，菜油、棕榈油、豆油纷纷走高，不少人看着当下港口持续累积的库存数据，难免会疑惑本轮上涨只是短期情绪带动的短暂行情，很难走出持续性的趋势走势。结合海外产区天气变化、能源端政策规划以及国内供需的边际调整来看，短期油脂大概率维持高位区间震荡运行，等到宽松的现货压力逐步消化之后，板块整体向上的概率更大，本轮反弹依托多重远期利多支撑，行情存在进一步修复的空间。（我有一个交流圈子，欢迎来聊聊。，留言“入群”即可，后续助理会联系您。）

　　盘面这一轮走强最先受到海外农产品天气题材的带动，欧洲多地出现持续性高温天气，当地油菜籽的正常生长受到明显干扰，市场开始担忧新作菜籽产量出现缩水，直接带动加拿大菜籽价格走高，给国内菜油带来成本端的向上牵引。叠加市场对极端气候的预判，厄尔尼诺现象大概率会在年内持续发展，虽然这类天气对东南亚棕榈油产量的影响存在滞后性，实质性的产量缩减或许要等到次年才会体现，但资金往往会提前交易供应收紧的预期，不断为棕榈油筑牢价格底部。

　　现阶段制约油脂快速拉升的主要因素依旧来自宽松的现货基本面，马来西亚棕榈油进入季节性增产周期，六月产区产量出现明显提升，虽然出口依旧保持一定体量，但外销增速已经开始放缓，当地库存维持在相对偏高的水平。国内这边大批量进口大豆集中到港，各大油厂保持较高的压榨开工率，豆油货源持续放量，库存不断累积，同时菜籽进口量稳步提升，菜油后续的供给压力有所增加，棕榈油到港量也在持续回升，三大油脂短期都处在供大于求的格局里，下游终端大多保持按需采购的节奏，大规模集中补库的现象并未出现，这也让盘面很难走出单边快速上涨的走势。

　　远期层面的利好因素并没有因为短期宽松的现状消失，印尼即将落地的 B50 生物柴油掺混政策，理论上可以每年消化数百万吨棕榈油，即便近期油价回落让生物柴油生产利润有所收缩，政策带来的需求增量预期依旧没有完全消散，一旦能源价格企稳回暖，本土油脂消耗的兑现力度会慢慢提升。国内豆油口岸相关管控政策出现调整，不少贸易商以及下游加工厂开始提前锁定远期货源，市场备货情绪回暖，基差稳步走强，也在一定程度上锁住了油脂下行的空间。

　　短期板块还要在高库存的现实压力下反复震荡休整，很难直接突破上方关键压力位置。随着后续消费旺季逐步来临，餐饮以及饲料端的油脂消耗量会稳步提升，库存去化节奏有望加快，再叠加天气与能源政策带来的远期支撑，油脂在充分震荡蓄力之后，后续行情重心稳步抬升的可能性会持续增加。

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