【盘面回顾】上周成材震荡偏弱

　　【核心逻辑】下游需求走弱进入淡季，南方的梅雨季节，户外施工逐渐放缓，建材需求面临加速下滑，混凝土发货量环比-2.35%，水泥出库量环比-7.19%。5月制造业PMI回落至50%荣枯线，钢材价格的下跌并没有带来钢材出口接单的好转，需求端缺乏边际改善的驱动。成本端，铁矿发运仍维持偏宽松，价格承压，但6月底矿山财年冲量结束，铁矿发运可能回落，铁矿供应宽松可能带来一定的缓解。近期市场传言BHP铁矿工人罢工和中矿和FMG的谈判，带来铁矿波动率一定的回升，以及铁矿价格回落至震荡区间下沿，铁矿价格跌幅有所放缓并带来小反弹，铁矿石价格在短期内可能出现一定的反弹，但铁矿石供需格局并没有改善，铁矿石仍基差偏弱，仍处于震荡偏弱寻底的过程中。主焦煤现货偏紧的格局没有改变，矿山开工率环比下滑，矿山库存偏低，盘面焦煤在下跌后下方有一定的支撑。成材炉料端下跌的空间放缓，有反弹的可能性，支撑钢材的价格。

　　【南华观点】目前成材淡季需求走弱，供应端铁水维持高位，虽然更多的流向五大材外，五大材环比减产速度不及需求的走弱，成材累库。炉料成本端降幅走缩，铁矿发运后续可能回落，焦煤开工率不及预期有所回落，成本端有阶段性反弹的可能性，但在淡季需求和库存压力下，成材反弹高度受限，整体基本面偏弱看待。

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