远期市场提前交易海峡通航后中东装置重启、进口量逐步回升的预期，远月合约承压更明显 。截至6月22日华东港口库存降至57.1万吨，环比-6.6万吨，续创近五年同期偏低水平，流通环节现货偏紧支撑基差维持高位。国内煤制装置维持高负荷，对冲进口减量。下游聚酯开工率同比偏低，终端纺织淡季下企业仅维持刚需采购，补库意愿不足。截至6月25日，中国大陆地区乙二醇整体开工负荷在63.74%（环比上期+0.1%），其中草酸催化加氢法（合成气）制乙二醇开工负荷在80.11%（环比上期上+0.48%）。需求端表现偏弱，下游聚酯开工小幅下降至78.8%附近。截至6月25日，江浙加弹、织机、印染开工率分别为77%、68%、72%，环比依次变动+0%、+0%、-1%，区域终端织造终端买货谨慎，暂时基本以消化原料备货为主。

　　综合来看，原油下跌带动油制乙二醇成本下移，煤制成本虽有支撑但难以对冲成本端整体下行。但短期进口货源大幅收缩、港口库存持续去库的基本面支撑逻辑仍存，叠加国内装置检修较多，华东港口库存连续去库，短期低库存仍将强力托底现货与近月价格。随着谈判落地、海峡通航确认，后续进口货源有望回升，供应压力加大，若进口恢复，去库格局逆转，价格将随成本进一步寻底，中期警惕海峡通航后进口放量风险，反弹至高位可布局空单，乙二醇2609合约运行区间调整为3950-4250。

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