6月25日，上海期货交易所子公司上海国际能源交易中心（简称“上期能源”）正式发布《上海国际能源交易中心交割细则（修订版）》，宣布在20号胶期货品种上正式推出跨境交割业务。

　　为确保该创新业务的平稳推出与稳健运行，同日配套发布了《上海国际能源交易中心20号胶期货境外交割结算业务指引》和《上海国际能源交易中心20号胶期货境外交割提货业务指引》两项操作指引，并公布了境外地区装货港信息及升贴水标准等内容。

　　创新“在岸的离岸”模式，打通跨境交割链路

　　据期货日报记者了解，20号胶期货跨境交割业务是指通过在境外设立交割库，允许签发以20号胶离岸货物为标的的境外标准仓单，并用于实物交割的业务模式。交易在境内达成，实货在境外交付，货物既可继续在境外流转，亦可跨境运回国内。在国家外汇管理部门的大力支持下，上期能源取得了相应的外汇管理政策，并据此制定了相关监管规范。

　　上期能源相关负责人表示，跨境交割业务的特点主要体现在“在岸的离岸”与“服务境内外”两个维度。一方面，货物交收在境外完成，属于典型的“离岸”操作。而与交割相关的资金结算、信息申报等在境内完成，属于“在岸”管理。另一方面，跨境交割的服务对象不仅包括境外企业，在外汇管理部门的大力支持下，亦涵盖从事国际贸易的境内企业。通过对“在岸”资金流、信息流与“离岸”货物流的精确匹配，境内企业可以在合规框架内利用跨境交割进行跨境资金收付，满足其对离岸货物进行资源配置与风险管理的需求。这一机制为我国企业打造了安全可靠的“金融避风港”，有效提升了我国跨境金融和离岸金融服务能力。

　　顺应产业出海趋势，精准设置境外升贴水

　　记者了解到，天然橡胶是我国重要的战略物资，进口主要来自东南亚。我国轮胎制造所用的天然橡胶中约80%为20号胶。近年来，国内龙头企业在东南亚主产地布局设厂，下游轮胎企业加速布局海外市场，海外工厂遍布东南亚、美洲、欧洲等地。基于此，天然橡胶行业为满足自身风险管理，对在境外开展实物交割有切实需求。

　　为顺应现货贸易特点并平衡境内外交割成本，上期能源经反复调研并广泛征求市场意见，选取泰国、马来西亚、印度尼西亚作为首批跨境交割地区。具体安排为：泰国的林查班港与曼谷港、马来西亚的槟城港与巴生港均执行贴水50元/吨，印度尼西亚的巨港执行贴水210元/吨。上述调整自2026年7月25日起实施。

　　另外，为保障20号胶期货跨境交割业务的顺利实施，上期能源还对《上海国际能源交易中心交割细则》进行了修订。一方面，新增通用规则，在现有交割规则框架内补充境外交割的一般性规定，包括但不限于新增“境外交割”“境外指定交割仓库”“境外标准仓单”等定义；另一方面，新增20号胶期货境外交割特别规定，结合境外市场现货实际情况，制定区别于境内保税交割的差异化安排。

　　同时，围绕交割结算和境外提货，制定两项配套操作指引。其中，《上海国际能源交易中心20号胶期货境外交割结算业务指引》明确了交割结算管理要求，规范了跨境资金收付，划定了业务风控与准入红线，全面落实外汇监管要求；《上海国际能源交易中心20号胶期货境外交割提货业务指引》进一步明确了境外标准仓单注销转为离岸货物后的提货流程，规定了各方权责及违约索赔等具体要求。

　　市场反响热烈，助力“上海胶”走向全球

　　业内人士普遍认为，跨境交割业务的推出具有深远的产业价值与战略意义。

　　杭州热联集团高级副总裁劳洪波认为，当前中国轮胎企业海外产能占比普遍突破45%，跨境交割让20号胶期货真正完成了从“中国视角”向“全球视角”的闭环。从业务角度看，产业服务商依托境外标准仓单开展基差贸易，可以高效解决海外上下游企业套保需求，为上下游客户提供风险管理服务，既能帮助上游橡胶企业锁定加工利润、平稳度过旺季资金仓储压力期，也能为海外下游提供及时的现货配套服务。

　　广发期货总经理徐艳卫表示，继上期所天然橡胶交割结算价授权落地后，20号胶期货开展跨境交割是交割服务“走出去”的标志性实践。

　　于实体产业而言，有助于打通产区与销区的实物交割链路，提升定价效率。一方面，跨境交割使企业可直接在产区锁定货源并生成仓单，将“物理库存”转化为“仓单库存”，在夯实供应链韧性的同时，显著降低境内仓储与资金占用成本；另一方面，助力上期能源价格成为产区现货交易的定价基准，压缩中间环节的升贴水博弈空间，提升产业链定价效率。

　　于行业建设而言，有助于进一步增强“上海胶”的国际定价影响力。跨境交割将交割锚点延伸至东南亚产区，境外产业客户参与套保、完成交割的门槛大幅降低，全链条业务更趋闭环，进而助力“上海胶”从“中国价格”真正蜕变为“全球价格”。

　　上期能源相关负责人表示，下一步将适时推动相关企业成为境外交割库，通过多种形式面向境内外市场潜在参与主体开展业务培训与市场宣传，同时指导存管银行严格落实展业要求，确保后续跨境交割信息申报合规，稳妥有序推进20号胶期货跨境交割业务落地实施。