行情表现

数据来源：同花顺iFinD

日内消息
　　1、再生铝合金锭连续四周去库 短期或续降
　　本周国内再生铝合金锭社会库存环比下降0.28万吨至5.04万吨，连续第四周去库，库存水平进一步回落。供应端来看，受税票紧张、合规原料采购受限以及终端需求走弱影响，6月以来再生铝企业开工率持续下滑，产量释放受到一定抑制，社会库存新增入库量相应减少。需求端方面，近期铝合金盘面价格加速下行，带动部分下游逢低采购以及厂家回购意愿提升，出库节奏加快。短期库存仍有进一步下降空间。(SMM)
　　2、铝合金期现货价齐跌 下游观望废铝惜售
　　期货市场，今日铝合金2608合约延续弱势下跌行情，早盘开盘22750元/吨，日内最高价22965元/吨、最低价22535元/吨，午盘收于22630元/吨，下跌480元/吨，跌幅2.08%。现货市场，今日SMM ADC12价格较前一日跌150元/吨至23850元/吨。连续跌价行情下，下游客户采购积极性并未明显提升，下游仍以刚需采购为主，观望情绪较浓，补库意愿不足。与此同时，废铝价格表现相对坚挺，尤其合规原料供应依旧偏紧，价格下跌反而进一步压缩废铝供应商利润，导致惜售情绪升温，原料流通受到一定影响。(SMM)

品种基本面
　　据同花顺iFinD数据显示：
　　6月25日上海现货铝现货价格报价22850.00元/吨，相较于期货主力价格（22865.00元/吨）贴水15.0元/吨。

机构观点
　　南华期货：铝产业链短期承压震荡偏弱
　　

　　【盘面回顾】国内盘：沪铝主力2608合约收于22970元/吨，环比下跌2.13%，持仓30.25万手，成交量18.31万手。日内呈单边下行格局，开盘后承压走弱，盘中跌破23000关口。

　　LME铝：收于3115美元/吨，环比下跌4.44%，库存去化至31.02万吨。COMEX铝：收于3221美元/吨，环比下跌0.34%。

　　沪伦比值：当前比值7.37，进口窗口维持关闭。

　　相关品种：氧化铝主力收于2840元/吨，环比下跌0.84%；铸造铝合金跟随沪铝走弱，收于22720元/吨，环比下跌1.69%。

　　现货基差：上海现货报价23470元/吨。

　　宏观层面：美联储新任主席沃什主导的6月FOMC会议已正式落幕，议息会议删除前期降息指引、点阵图大幅上修，明确释放年内加息信号，市场对2026年加息次数的定价由此前预期的零次跃升至1-2次。美元指数走强、美债收益率维持高位，对包括有色金属在内的大宗商品估值形成持续压制。叠加近期地缘溢价阶段性退潮，宏观风险偏好整体偏弱，构成短期铝价上行的主要约束。

　　产业层面：电解铝供给端维持高负荷运行，6月中旬周度产量约86.94万吨，运行产能4521万吨以上，产能利用率达98.12%，处于历史峰值区间。库存端，国内外呈现分化格局——LME库存延续去化，但国内社库去化斜率边际放缓，前期高速去库阶段或已接近尾声，社库运行重心下移的持续性需进一步观察。氧化铝方面，几内亚铝土矿出口管制政策仍处于"计划于6月公布"的预期阶段，矿端尚未实际收紧，国内氧化铝自身供应仍偏宽松。铝合金下游汽车压铸需求维持平稳，但6月传统淡季效应显现，叠加沪铝大幅杀跌带动，整体跟随走弱。

　　【南华观点】当前铝产业链的核心矛盾在于宏观鹰派定价与产业高景气之间的角力——美联储政策转向带来的流动性收缩预期与高利润驱动的供给放量共振，短期对铝价上方空间形成压制，而LME去库与现货高升水提供底部缓冲但力度有限。预计短期沪铝以承压震荡偏弱运行为主，主力合约波动加剧；氧化铝受制于自身宽松格局与几内亚政策预期反复，短期延续偏弱震荡，向上驱动仍需等待矿端政策正式落地；铸造铝合金跟随沪铝波动，淡季需求约束下弹性受限。短期重点跟踪：美联储官员讲话及美国经济数据对加息预期的进一步定价、国内社库去化斜率、几内亚铝土矿政策落地节奏。

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