汇通财经APP讯——周三（6月24日）亚洲时段，美国基准原油期货（WTI）进入盘整阶段，一度触及72.34美元/桶，刷新3月初以来最低水平，当前交投于72.90美元/桶附近。

　　尽管地缘政治风险溢价仍存，但霍尔木兹海峡航运恢复、伊朗原油出口制裁临时豁免等供给端利空因素持续施压，油价反弹乏力。

　　供给端压力：海峡通航恢复叠加制裁豁免

　　供给担忧缓解是近期压制油价的直接原因。

　　据伊朗法尔斯通讯社援引军方消息人士报道，在伊朗革命卫队海军协调下，已允许有限数量的船只每日通过霍尔木兹海峡。这一战略水道恢复通航，标志着此前因地缘冲突中断的能源运输通道正在逐步修复。

　　与此同时，美国财政部根据更广泛和平协议框架，发布为期60天的临时制裁豁免，允许伊朗原油、石油及石化产品的生产、交付和销售，豁免期持续至8月21日。

　　这一举措叠加美伊和平谈判取得的进展以及黎巴嫩战事暂时停歇，共同强化了市场对供给端将持续宽松的预期，为油价进一步走低提供了基本面支撑。

　　核问题表态矛盾：地缘风险溢价限制空头押注

　　尽管近期供给面消息整体偏空，但国际油价并未出现持续大幅下跌，空头力量在当前价位附近显得明显犹豫。核心原因在于美伊双方在核设施核查问题上的表态严重相互矛盾，导致地缘政治风险溢价难以完全消退，限制了市场单边下行空间。

　　美国总统特朗普在社交媒体上强硬表示，伊朗已“完全并彻底同意在未来长期（无限期）接受最高级别的核检查”，并将此视为瑞士谈判的重要成果。

　　然而，伊朗国家媒体迅速援引外交部消息回应，明确称德黑兰方面未在会谈中就核检查作出任何新承诺，也未同意国际原子能机构（IAEA）核查人员返回受损设施。

　　双方说法截然对立，暴露出初步框架协议在执行层面的脆弱性，市场参与者无法完全排除未来局势再度恶化甚至冲突反弹的可能性。

　　这种信息不对称直接推高了地缘风险溢价。即使霍尔木兹海峡已恢复通航、制裁豁免落地，但核查争议若无法在60天路线图内通过技术谈判化解，伊朗核问题仍可能成为触发油价波动的关键不确定因素。

　　当前，WTI原油价格虽较冲突高峰有所回落，但仍维持在一定溢价水平，反映出交易商对协议可靠性的谨慎态度。空头虽有供给增加逻辑支撑，却不愿在风险事件窗口大举建仓，避免遭遇突发消息导致的快速回弹。

　　分析师指出，在地缘风险尚未彻底清除的背景下，油价短期或呈现高位震荡格局。投资者需密切关注IAEA后续表态、特朗普政府最新言论以及伊朗官方回应，这些因素将直接影响风险溢价的消长和油市走向。若核查分歧持续发酵，油价易出现脉冲式上涨；反之，若双方达成初步妥协，则可能打开进一步回调空间。

　　机构观点

　　高盛在美伊瑞士谈判取得初步突破后，下调了2026年油价预期，认为霍尔木兹海峡通航恢复将显著增加全球石油供给，缓解此前因冲突导致的库存短缺。

　　该行目前预计2026年第四季度，WTI目标约75美元/桶，全年WTI平均价格可能在70-78美元区间波动。短期内，尽管核查分歧仍存地缘风险溢价，但供给回流速度快于预期，叠加全球需求增长放缓，将限制油价上行空间。

　　摩根大通维持对2026年油市的看空立场，预计WTI约55-58美元。

　　该行认为，尽管当前地缘紧张推高价格，但美伊框架协议及霍尔木兹恢复通航将释放大量闲置产能，叠加非OPEC供给增长和全球需求增速放缓（受经济不确定性影响），油市将在下半年转向显著过剩。

　　首席商品策略师Natasha Kaneva指出，伊朗石油重返市场将加速库存累积，迫使OPEC+进一步减产以稳价，但这难以完全抵消供给压力。短期WTI可能因核查分歧维持在70-80美元震荡，但随着60天豁免期推进和实际出口增加，下行风险加大。

　　技术面分析

　　从技术层面看，油价目前处于3月初以来的低位区域，而下方200日简单移动平均线（SMA）构成一道重要的技术支撑。此前油价未能有效跌破这一关键水平，表明部分买盘在该位置有所承接，这也使得空头在进一步押注下行时保持谨慎。

　　然而，从更广泛的技术结构来看，油价近期形成的下降趋势尚未出现明确的逆转信号。在缺乏强有力利好催化的情况下，当前盘整更可能被视为下跌中继而非趋势反转。

　　（美原油期货日线图，来源：易汇通）

　　北京时间6月24日10:18，美原油期货报72.88美元/桶。