美伊和平协议落地后霍尔木兹海峡通航持续修复，原油重心下移叠加美联储鹰派表态升温，美元走强压制全有色板块风险偏好。昨夜沪镍主力大幅低开，盘中最低下探130160元，日内最大跌幅逼近3%，今日镍价小幅反弹，仍维持弱势。印尼政策致使镍矿供应转紧，地缘冲突又限制了硫磺运输，一度对镍价形成强支撑，不过随着势态转变，包括年中补充配额和美伊协议达成放宽海峡通行，底部支撑有所下移。目前市场也逐渐进入淡季，需求走弱。海内外精炼镍同步累库，上期所镍库存持续走高至9.6万吨附近，LME镍库存稳于27.6万吨高位。镍价进入到成本下移与弱需求博弈状态，叠加短期宏观压力，镍价回落至13万附近，虽获得一定支撑，但目前市场偏悲观，后续利多继续消退恐继续打压镍价，不排除镍价回落至12.5-13万之间。(首创期货)