【盘面回顾】国内盘：沪铝主力2608合约收于23425元/吨，环比-1.47%。

　　外盘联动：LME铝：收于3259.5美元/吨，环比-2.99%，库存减少0.21万吨至31.17万吨。 COMEX铝：收于3387.75美元/吨，环比+0.02%。

　　相关品种：氧化铝收于2864元/吨，环比+0.17%；铸造铝合金收于23095元/吨，环比-1.07%。

　　【产业信息】宏观层面：美联储6月FOMC鹰派首秀余波持续发酵。沃什维持利率不变，但点阵图显示半数官员倾向年内加息，市场定价9月首次加息25bp概率攀升；与此同时，美伊谅解备忘录后续谈判于6月21日在瑞士推进，双方就最终协议路线图达成一致，霍尔木兹海峡通航预期升温，前期累积的地缘风险溢价加速退潮。双重压制下，美元走强叠加全球风险偏好回落，有色金属全线承压——伦铝单日跌幅近3%，COMEX铝相对抗跌则反映海外实物紧缺逻辑仍在。内外盘跌幅分化推动沪伦比值上行至7.19，进口亏损收窄但仍处关闭状态。

　　产业层面：国内电解铝社会库存维持去化但斜率明显放缓，最新周度去库幅度收窄至不足1万吨，去库动能减弱。上期所仓单延续减少至约47.7万吨，日度降幅约2700吨；LME库存降至31万吨附近持续低位去化。消费端进入传统淡季，下游加工开工率环比下滑，铝棒出库放缓。但现货相对期货明显抗跌，基差从贴水转为升水约375元，反映现货流通偏紧、持货商惜售。氧化铝端，几内亚6月铝土矿出口管制计划落地，封杀矿价下行空间提供底部支撑，但自身库存高位压制上方弹性，呈现底部有撑、上方受限格局；烧碱成本重心企稳。铝合金跟随铝价回调，下游汽车压铸需求边际走弱，现货流转偏慢。

　　【南华观点】当前核心驱动为美联储鹰派预期强化叠加美伊地缘溢价退潮的双重宏观压制，产业端去库放缓与现货升水偏强形成底部支撑但力度有限，短期宏观面主导。预计电解铝短期承压偏弱震荡，现货升水走阔为价格提供一定底部缓冲，关注升水能否持续维持；氧化铝底部有几内亚出口管制支撑但上方受高库存压制，短期低位震荡；铝合金跟随铝价回调叠加下游需求偏弱，短期偏弱运行。风险提示：1）美联储9月加息节奏与市场预期差；2）几内亚出口管制实际执行力度与矿价传导效果。

　　好消息，您已获得期货T+0交易资格，马上开通>>