股指：短期调整，中长期仍有回升机会。

　　6月23日股指大幅下跌，主要是加息预期升温，美联储货币政策大幅转鹰是此轮跌势的核心推手。6月会议点阵图显示，18位提交预测的官员中有9位预计年内至少加息25bp，市场已近乎完全定价9月加息预期。美银证券最新预计9月、10月和12月将累计加息75基点，FedWatch显示7月加息概率达38.5%。资金面偏紧与月末降仓效应。临近半年末，国内市场流动性压力有所加大。央行在6月22日净回笼了超3400亿元资金，资金面的紧张情绪抑制了市场的整体风险偏好。叠加6月末机构和对冲基金主动降低风险敞口的行为。

　　总体看股指在大幅冲高之后短期开始调整。估计未来一段时间以震荡调整为主。目前市场交易逻辑依旧以霍尔木兹海峡重新开放，油价回落，通胀压力缓解，流动性预期修复为主。股指期货中长期的偏强运行逻辑依然稳固。企业盈利修复预期：国内最新物价数据显示，PPI同比增速保持持续回升态势(3.9%)，这为企业盈利的修复提供了有力支撑。随着经济内生动能恢复和“反内卷”政策的推进，企业盈利有望在2026年实现温和修复，成为推动市场的核心力量。宏观流动性与政策支持：货币政策整体维持适度宽松，央行灵活高效运用降准降息等多种工具保持流动性充裕。

　　同时，监管层持续完善稳市机制，支持中央汇金发挥类“平准基金”作用，权益市场有望成为新的“蓄水池”。未来行情的驱动力正逐步由“预期”向“现实”切换，科技主线具备较高的确定性。当前经济呈现明显的结构性复苏特征，行业冷暖分化显著，这将直接传导至股指期货的走势上：成长赛道占优：高技术制造业、装备制造业、人工智能、新能源等新质生产力相关产业产能释放顺畅，订单储备充足。这些新动能产业的业绩预期持续上修，为覆盖中小科创制造企业的股指期货(如中证500、中证1000)提供了强劲的基本面支撑。传统价值板块承压：房地产行业复苏力度偏弱，传统基建和低端制造增长动能不足。这制约了集中于金融、地产、传统消费等板块的大盘价值指数(如上证50、沪深300)的业绩弹性，使其短期估值与业绩提升空间受限。短期由于美国及韩国日本的科技股大幅下跌带动国内股指走低，估计短期股指仍然以震荡调整为主。

　　但中长期看，由于国内经济基本面尤其是对科技赛道的支撑股指市场在调整之后仍然有回升机会。

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