【现货】

　　钢材维持偏弱回落走势，基差偏弱。唐山钢坯-10元至3050元/吨。上海螺纹成交价-20在3090元/吨，10月螺纹基差-37元；热卷价格维稳至3380元每吨，10月合约热卷基差42元/吨。

　　【成本和利润】

　　铁矿库存偏高，叠加发运高位，铁矿由强转弱；焦煤库存回落，受复产预期影响，估值向下修复。钢材内需偏弱，向上弹性主要关注间接出口和直接出口，目前需求向上弹性预期不大，并不支持钢厂利润持续走扩。

　　【供应】

　　高频数据跟踪，前5月铁元素产量（铁水+废钢）同比下降1.5%，5月产量环比4月持平，产量接近峰值。考虑后期需求淡季，叠加出口订单环比并未创新高，预计后期产量持平或小幅下降预期。5月钢厂利润尚可，钢厂开工率和产能利用率环比持平，叠加去年同期产量高基数，预计前6月产量保持同比降幅状态。分品种看，今年铁水更多流向钢坯，五大材产量同比下降1.9%，降幅大于铁元素产量。其中螺纹钢产量同比下降，热卷产量同比增长。截止6月12日数据，铁水产量+0.14至240.8万吨；五大材产量环比+4.5至857万吨，螺纹钢+2.5吨至214.6万吨；热卷产量+4.3万吨至299.5万吨。

　　【需求】

　　五大材表需见顶，预计淡季需求将有所回落。下游需求看，建筑业需求同比下降，制造业需求同比增长。前4月钢材出口同比下降，但出口需求有望修复至持平水平。整体钢材需求依然是同比微降或持平预期。本周表需环比下降，-3.75万吨至845万吨，其中螺纹表需-5.9万吨至207万吨；热卷+2.5万吨至293.6万吨。

　　【库存】

　　前期钢材维持较好去库，但5月下旬去库放缓。结合6月产量高位，需求有淡季走弱迹象，预计有季节性累库预期。本期五大材库存+12万吨至1560万吨。其中螺纹+7.3万吨至661万吨；热卷+5.9万吨至420.5万吨。

　　【观点】

　　昨日包括焦炭在内的黑色金属全面转弱，钢材延续弱势回落走势。钢材和铁矿下跌交易铁元素供需偏宽松和运费回落。同时山西逐步复产，影响双焦估值回落，短期钢材与原料共振下跌。预计钢价偏弱运行，空间上先关注螺纹3100和热卷3300附近支撑。

　　【操作建议】观望

　　【短期观点】区间震荡，短期价格向区间下沿波动

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