【盘面回顾】沪镍主力合约收于135180元/吨，上涨0.39%。不锈钢主力合约收于14890元/吨，下跌1.46%。

　　【行业表现】现货市场方面，金川镍现货价格调整为134850元/吨，升水为1400元/吨。SMM电解镍为133900元/吨。进口镍均价调整至133150元/吨。电池级硫酸镍均价为33360元/吨，硫酸镍较镍豆溢价为18136.36元/镍吨，镍豆生产硫酸镍利润为6.3%。8-12%高镍生铁出厂价为1138元/镍点，304不锈钢冷轧卷利润率为3.67%。纯镍上期所库存为96789吨，LME镍库存为276216吨。SMM不锈钢社会库存为932200吨。

　　镍日内宽幅震荡，开盘跟随有色大跌，随后日内存在韧性有所修复；不锈钢日内持续震荡偏强运行，但是突破动力不足夜盘有所回调。美伊战争后期宏观层面对金属影响逻辑变淡，镍不锈钢更多回归基本面供需逻辑。纯镍库存以及仓单均处于高位，目前进入淡季基本面矛盾突出，需关注印尼RKAB修订是否反转底部利多逻辑，印尼淡水河谷计划向政府提交RKAB修订申请，申请上调镍矿开采配额，为印尼增长项目锁定稳定的原材料供给。基本面目前上下游博弈不改，菲律宾镍矿发运持续上升，低品位镍矿为主具体体现为印尼镍矿补充。新能源方面目前下游三元需求同比企稳，原料成本以及流通量均支撑下方；目前湿法成本仍偏高，关注近期海峡通运硫磺价格走势。此外高冰镍链路生产纯镍存在经济性，镍铁回流至高冰镍链路打开，目前产业链中上游镍铁以及高冰镍均有小幅短缺。镍铁方面价格再度上涨，整体镍铁供给偏弱格局延续，上游货源惜售挺价，下游有一定散单成交。不锈钢近期宽度震荡运行，部分产能淡季检修，需求同样偏弱。现货层面受盘面带动低位报价逐渐减少，资源灵活调涨仍以出单为主，下游仍有观望情绪。

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