周一股指呈现较为持续的反弹态势，从板块表现来看，金融、周期、科技等多条主线同步发力，板块普涨带动各大指数集体上行。这一走势的核心驱动因素在于美伊地缘冲突风险显著降低，海外避险情绪快速降温，全球资本市场风险偏好同步提升，资金随之回流权益市场。笔者认为，本轮股指反弹更多是前期深度调整后的超跌修复，待修复充分后，预计后市仍将以震荡分化为主。

　　成长赛道优势凸显

　　6月16日，国家统计局公布的5月经济数据显示，当前经济呈现明显的结构性复苏特征，行业间的冷暖分化格局进一步加剧。从总量指标看，规模以上工业增加值、社会消费品零售总额同比增速较4月同步回升，内需与生产端的边际改善信号已显现。

　　细分产业维度的增长差异尤为显著：高技术制造业、装备制造业生产增速大幅领跑整体工业，人工智能、高端装备、新能源设备、航天电子等新质生产力相关产业产能释放顺畅、订单储备充足，成为拉动工业回升的核心支柱；服务业整体维持扩张区间，数字服务、科技研发、物流科创配套等高附加值服务业景气度持续走高，新兴服务消费需求稳步释放。

　　但房地产行业复苏力度偏弱，商品房销售、房企新开工、土地成交等核心指标改善不及预期，家具、家电、建材等地产后周期传统内需消费修复节奏缓慢；传统基建、低端制造行业增长动能不足，经济增长高度依赖高端制造、科创产业等新动能，传统产业对经济的拉动作用持续走弱。结构性分化已成为当前实体经济最鲜明的特征。

　　基本面的结构性差异将直接传导至A股的盈利与估值层面，进而驱动四大股指期货持续呈现分化行情。一方面，高技术制造、精密装备、周期新材料等新动能产业产能持续扩张、营收稳步回暖，企业盈利修复逻辑清晰，对应覆盖中小科创制造企业的中证500、中证1000指数获得强劲基本面支撑。另一方面，上证50、沪深300成分股集中于金融、地产、传统消费、重化工等传统价值板块，地产产业链复苏乏力直接影响地产、银行相关企业的盈利预期，传统内需修复缓慢也制约消费蓝筹的业绩弹性，价值板块短期估值与业绩提升空间受限，上涨动力相对薄弱。

　　图为2026年以来各大指数涨跌幅

　　笔者认为，未来四大股指期货的走势分化格局仍将延续。当前经济复苏的核心驱动力集中于高新制造与硬科技赛道，新质生产力相关产业的业绩预期持续上修，成长板块的盈利确定性显著优于传统价值板块。中长期来看，市场风格将持续向成长板块倾斜，成长赛道的行情表现有望持续强于价值风格。

　　一揽子新政重塑硬科技资本生态

　　2026年6月17日，证监会主席吴清在陆家嘴论坛上表示，将持续深化“两创板”(科创板、创业板)改革。近年来，科创板与创业板的规模、功能及影响力稳步提升，目前两大板块上市公司总数已超2000家，总市值突破35万亿元，在新能源、集成电路、生物医药、高端装备制造等领域形成了显著的产业集聚效应。

　　吴清表示，将把第五套上市标准的适用范围拓展至人工智能领域，积极支持优质人工智能大模型企业上市；同时落实发展未来产业的战略部署，支持量子科技、生物制造、具身智能等更多“硬科技”领域企业登陆科创板。同日，上海证券交易所正式发布《上海证券交易所发行上市审核规则适用指引第10号——人工智能大模型企业适用科创板第五套上市标准》，明确既遵循科创板第五套上市标准的核心要求，又结合人工智能大模型领域的科技创新实际，从明显技术优势、阶段性成果、国家有关部门批准及市场空间广阔等四方面作出具体规定。这意味着，无盈利但具备规模化商业化落地能力的AI大模型企业可直接申报科创板IPO，盈利门槛不再是强制要求，从而打通了算力及大模型企业的长期股权融资通道。

　　吴清表示，将进一步丰富投资产品与工具，近期将抓紧推动沪深交易所推出主动ETF，以顺应全球市场发展趋势，更好满足居民多元化财富管理需求。同日，深交所发布《深圳证券交易所证券投资基金业务指引第5号——主动管理交易型开放式基金》，这是落实中国证监会《推动公募基金高质量发展行动方案》中“推动权益类基金产品创新发展”要求的务实举措，有助于更好满足中长期资金配置需求与投资者多样化财富管理需求，促进公募基金行业差异化发展。

　　表为今年以来科创板和创业板上市公司数量和总市值规模

　　从投资端看，未来更多主动ETF的发行上市，既能为保险资金、养老金、银行理财等中长期机构资金提供标准化、高透明度的权益配置工具，也能为普通个人投资者开辟兼顾超额收益潜力与交易便捷性的全新投资渠道。这将推动公募基金行业摆脱指数产品同质化竞争，倒逼机构深耕主动投研能力，走出差异化发展路径。随着后续行业主题、宽基均衡、硬科技赛道等各类主动ETF批量上市，居民储蓄向权益资产转化的通道将持续拓宽，市场机构投资者占比有望稳步提升，资金结构也将进一步优化。

　　从融资端看，随着具备专业投研能力的长期资金大量涌入，资本市场的价值发现功能将得到强化，进而引导资本持续流向科创、高端制造、AI等拥有核心竞争力的优质实体企业。(作者单位：申银万国期货)