01

　　焦 煤

　　截至6月15日收盘，蒙5#主焦煤报1358元/吨(+0)。活跃合约报1348.5元/吨(-22)。基差+29.5元/吨(+22)，9-1月差-215.5元/吨(-1.5)

　　523家矿山开工率报71.53%(-7.24)，314家洗煤厂产能利用率报36.29%(-2.8)。230家独立焦企生产率报74.87%(-0.06)，需求持平。

　　523家矿山精煤库存报198.13万吨(-9.97)，洗煤厂精煤库存354.76万吨(+1.66)。247家钢厂库存784.23万吨(+1.64)，230家焦企库存988.24(+40.39)。港口库存280.1万吨(+6.8)。

　　焦 炭

　　截至6月15日收盘，天津港准一级焦报1820吨(+5)，第七轮提涨落地。活跃合约报2093元/吨(+15)。基差-26元/吨(+38.8)，9-1月差-37.5元/吨(+2)。

　　230家独立焦企生产率报74.87%(-0.06)，焦企开工基本持平。247家钢厂产能利用率报90.35%(+0.07)，铁水日均产量241万吨(+0.19)，铁水产量基本持平。

　　230家焦企库存50.05万吨(+2.65)，247家钢厂库存699.56万吨(-4.65)，港口库存218.48万吨(-6.12)。

　　02

　　国际方面，美伊达成的停战谅解备忘录已经以电子方式完成签署，证实签字将于6月19日再日内瓦举行。美伊谈判带来的情绪扰动已经基本告一段落，后续将更加关注真实物流恢复情况，原油价格大概率将逐步企稳缓慢抬升。周三美国公布CPI数据，虽然创下年内新高但在市场预期之内，短期加息概率不大，利空阶段性落地。美股大幅修复，市场风险偏好回升。国内方面，出口数据、PPI继续维持上行通道，部分缓解了之前PMI、工业增加值数据带来的悲观预期。

　　本周炼焦煤矿继续复工且有所加速，矿难带来的扰动面临情绪退潮。焦炭第七轮提涨落地，现货偏强。目前铁水产量仍处相对高位，刚需尚可。焦炭现货的上行可能抑制下游拿货热情。交易所下调焦炭保证金比例，上调交割月合约交易限额，这是21年之后的首次放松，后续焦炭盘面交易或趋于活跃。焦煤受近月交货压制，本周情绪降温。经过近两个交易日的回调，焦煤盘面价格已经回到正常水平，接下来将重新回到基本面定价的状态。虽然产地在复产，但中长期的供给影响仍在，之前存在的超产和安全隐患在年内均会被重点关注。

　　周一受美伊签署停战谅解备忘录刺激，全球股市大涨，风险偏好回升。地缘缓和，原油供给恢复，煤炭的替代逻辑和进口减少逻辑均面临终结，故煤焦走势偏弱。供给冲击最严峻的时刻已经过去，但中长期的供给预估仍将受到压制。焦煤经过近期的下跌之后波动有所下降，估值也已修复至正常水平。焦炭流动性恢复，且成本传导逻辑更为顺畅，走势强于焦煤，炼焦利润有望继续走阔。建议JM09、J09多单轻仓入场，多09炼焦利润。

　　风险提示：煤矿安全事故(上行风险)、地缘冲突升级(下行风险)

　　作 者

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