【盘面动态】LPG主力合约PG2608日盘收于4682（-79），08-09月差157（-21）；FEI M1收于573美元/吨（-34），CP M1收于547美元/吨（-24），MB M1收于0.74美元/加仑（+0.01）。

　　【现货反馈】宁波5840（+0），上海5450（+0），南京5650（-200），山东淄博4800（-250），最便宜交割品价格4800（-250）

　　【基本面】供应端，主营炼厂开工率67.23%（-0.13%），独立炼厂开工率49.87%（-3.41%），国内液化气外卖量48.37万吨（+0.36），到港量64.5万吨（+18.8）。需求端，PDH本期开工率69.60%（+5.19%）；MTBE端本期开工率56.38%（+1.61%）；烷基化端开工率25.23%（+0.52%）。库存端，炼厂库容率27.50%（+1.91%），港口库存233.40万吨（+22.26 ）。

　　【南华观点】宏观层面，上周主线是地缘缓和，霍尔木兹海峡通行量创新高，中东供应中断风险溢价基本出清，原油当周大幅回落，成本端系统性下移。成本端，原油下行叠加海峡放开，FEI与CP同步走弱，进口到岸成本重心下移，FEI/Brent比价亦有所回落，LPG估值随之下修。供需层面，到港量环比大幅增加，港口库存累库加速，供应压力边际增强；需求端PDH开工率回升，化工刚需提供一定支撑，但调油路径利润承压，需求呈双轨分化。综合来看，成本端中枢下移与供应恢复构成当前市场主线，国内供需矛盾虽不明显但缺乏向上驱动，PG价格或偏弱运行，关注PG2608合约在4600元/吨附近的潜在支撑。

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