国债：短端上涨。上周央行加大公开市场操作力度，净投放8238亿元，并继续表示全额满足了一级交易商需求，收窄利率走廊，随着税期缴款结束、财政逐步回流，市场资金面收敛情况有所缓解。受物价上行影响，欧洲央行宣布加息25个基点，日本央行也宣布将基准利率上调25个基点至1%，并宣布将于2027年4月起暂停缩减国债购买规模，美联储6月FOMC会议维持联邦基金利率在3.50%-3.75%不变，声明最大变化是彻底删除前瞻指引及“额外调整”等宽松倾向措辞，美联储新任主席沃什未提交点阵图，市场解读为宽松周期终结，加息风险显著上升，美债收益率上行。国内5月经济呈现明显结构分化，工业生产与基建投资形成增长支撑，进出口增速加快、制造业生产边际回暖，但消费复苏偏弱，房地产投资、销售持续走弱，拖累整体投资。当前美伊谈判正在进行中，中东局势有所缓和。国内房地产仍处于调整阶段，预计央行将继续坚持支持性的货币政策立场，市场资金面紧张情况有所改善，总体保持合理充裕，国债期货价格有望逐步企稳回升。

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