6月19日，NYMEX美原油休市，无结算价，22日开盘价为每桶78.55美元，涨2.12美元（+1.78%）； ICE布油主力合约结算价为每桶80.56美元，涨0.9美元（+0.72%）。美伊首轮谈判消息反复，霍尔木兹海峡再度关闭，周一开盘油价反弹。

　　供应端：美伊周日晚进入正式签署谅解备忘录后的谈判，期间波折反复。伊朗革命卫队海军称鉴于以色列在黎巴嫩的行动以及美国违反相关承诺，霍尔木兹海峡现已关闭航行。一名接近谈判团队的消息人士透露，伊朗谈判代表团因抗议特朗普的威胁言论而暂停谈判。美国外交官表示，伊朗谈判的重点是黎巴嫩的冲突缓解机制以及执行停火协议。

　　需求端：最新高频数据显示美国成品油单周需求和四周平均总需求均上升，成色较好，同时炼厂开工加速回升至96.7%，环比增加1.4%。后续成品油需求和原油加工需求都存在进一步季节性回升的预期。

　　总结：短期，美伊备忘录落地后正式进入谈判期，海峡通行再出变数，谨慎追空。中期，低库存背景下的旺季刚需，补库需求以及供给恢复的速度考验旺季供需平衡，关注油价企稳或有一次向上修复。长期，在靠近四季度淡季来临之时，随着海湾地区产能修复，OPEC+配合增产，油价重心有望重新下行。

　　节日期间马棕上涨，节后连棕或小幅补涨

　　国内，节前豆油现货日成交一般，菜棕下游补库。油厂大豆压榨开机水平较高，豆油增库至99万吨；棕榈油库存小降至68万吨，菜油库存35万吨。

　　产地，买家入市询价提振CBOT大豆震荡反弹，不过有利天气持续改善作物生长环境、5月压榨量低于预期及原油回落限制美豆反弹空间；CBOT豆油破位下行，回吐近2个月涨幅。6月马棕产量出口分别增17.4%和10-24%，小幅下调7月毛棕参考价；政策端，马来B15和印尼大宗商品出口集中化管制过渡期实施，燃料测试结果良好印尼宣布7月1日开始实施B50；马棕出口好转及印尼B50政策提振，BMD毛棕重返4600上方。加拿大播种加快及前期炒作资金离场，ICE菜籽回落。

　　策略建议，原油回吐地缘溢价、美豆产量前景改善、马棕增库、加拿大播种进度加快等压制油脂整体回调；不过6月马棕出口改善及印尼宣布如期实施B50提振东南亚市场情绪，产地走势有所分化并向内盘传导，预计节后连棕小幅补涨，走势略强于豆菜油。操作上，短期观望；长线继续关注棕榈油逢低机会。

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